交易所信用债重启跌势 短期收益率上行风险仍大

　　本周一交易所债市在匆匆告别反弹后重拾跌势，各主要债券指数均出现了不同程度的下跌。中金公司认为，支持交易所信用债反弹的后续动力仍主要来源于股市的继续调整，在目前对股市判断分歧仍然较大的情况下，交易所信用债反弹行情缺乏持续和深入的动力，抢反弹仍是火中取栗。

　　在股市急跌的跷跷板效应下，上周交易所债券市场出现反弹。不过好景不长，上周五央行再度宣布提高存款准备金率0.5个百分点，连番的数量紧缩令交易所债市再度承压。本周一，上证国债市场延续弱势震荡，指数终盘收平，报126.03点，全日成交3.35亿元。15只有成交个券4涨11跌，21国债（12）成交过亿。

　 信用债市场本周一重启跌势，上证企业债指数收盘报142.50点，下跌0.03点或0.02%；深市企债指数收报128.42点，下跌0.01点或0.01%；沪公司债指数收报126.39点，下跌0.06点或0.05%；沪分离债指数收报124.99点，下跌0.30%，也将上周五的涨幅吞噬殆尽。

　　中金公司认为，上周交易所信用债反弹过程中，上涨的品种以不可回购和信用资质较差的债券为主，说明反弹主要由股市避险资金推动，而配置型机构的增仓并不明显。

　　市场人士表示，当前债市可谓“屋漏偏逢连夜雨”：经济企稳向好，通胀逐级攀高，以及逐步收紧的资金面都对债市构成利空。短期债市收益率上行风险仍大，不宜盲目进场抢反弹。