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商品市场逆市增仓

来源:中国证券报
2010年11月23日06:42

   尽管调控措施接连出台,但周一国内商品期货市场盘面显示,多数品种持仓量不减反增,其中郑棉增仓6.6万余手至42.1万余手,玉米增仓3.8万余手至91.5万余手,PTA增仓3.1万余手至23.6万余手,期锌增仓1.1万余手至43.1万余手,塑料和PVC均增仓6千余手。

   笔者分析

认为,其一,期货市场自身资金规模相对于股市和楼市的资金规模而言较小,期市沉淀资金来自投资者自有资金的比重较大,而来自银行信贷资金的比重较小。因此,不论是银行准备金率上调,还是银行存贷款利率上调,对期市走势均不会产生重大影响,也不会导致期市沉淀资金大量撤离。由于国际市场剧烈波动,国内市场回避风险、投资投机需求明显增强,外围增量资金依然积极进驻,各品种持仓量规模仍将维持稳步增长趋势。因此,大多数品种持仓量不但未有缩减,反而还稳步拓展,由此说明宏观金融紧缩政策对期市沉淀资金的负面影响较为薄弱。

   其二,银行准备金率和存贷款上调即使对期市走势产生轻微影响,此举对多空双方投资投机资金的压力是均衡的,毕竟双方投资投机资金的成本均得以同步提高,双方平仓退场的意愿也是较为均衡。相对而言,亏损方平仓退场意愿略微强于盈利方获利退场意愿,即使如此,也不会改变期市各品种原有运行趋势,反而会强化期市各品种原有运行趋势。

   其三,对期市局部品种影响区别而言,考虑到工业品中,铜铝锌等金属品种与房地产建设密切相关,能源、天胶与汽车行业密切相关,而房贷、车贷等受银行准备金、存贷款利率提高的影响较重,因此,金属、能源、天胶等工业品会受到宏观调控政策因素影响,而农产品受宏观调控政策因素影响较弱。

   总体而言,由于目前当前流动性形势严峻,因此,此举旨在加强银行体系流动性管理,抑制货币信贷过快增长,缓解货币信贷扩张、稳定通胀预期、并吸收回笼更多货币。宏观调控政策对象依然是宏观层面资金流动性过剩,具体对股市和楼市的影响较重,而对商品期货市场影响较小。

(责任编辑:小乔83)

小乔83

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