来源：第一财经日报
谢潞锦
受A股市场暂处调整影响，昨日转债市场整体也亦步亦趋，出现了阶段性调整。而在紧缩预期下，国债市场中的中长债品种则在经历短暂“喘息”后再度深度下挫。
转债调整
截至昨日收盘时，在沪深两市的转债品种之中，澄星转债（110078）下跌2.07%、博
不过，有色金属方向的锡业转债（125960）和铜陵转债（126630）表现相对突出，两者全天上涨了3.45%和2.01%，而与其对应的锡业股份（000960.SZ）和铜陵有色（000630.SZ）全天上涨4.19%和1.22%。
“转债表现往往与其正股表现关系较大。”富国基金公司旗下的债券基金经理杨贵宾向《第一财经日报》表示，转债这类产品简单来看，有点类似于一个“债券+若干张认股权证”。对于权证来说，时间越长越值钱，正股的波动越大越值钱；市场下跌时，转债的下跌幅度是有限的，有债底保护。“因此，正股的波动越大，弹性越高，意味着转债的空间越大。”
同时，在市场进入震荡时，转债的建仓是个好时机，这是因为，即使是2007年那样的大牛市，市场也有震荡和调整。就转债交易策略看，这位基金经理表示应遵循“金字塔原则”：当股市低迷时，转债债性逐步增强，逐步加大转债的仓位配置；而当股市好转，随着转债价格的上升，转债股性加强，风险逐步加大，逐步降低转债配置比例。
国债收益率上升
值得关注的是，在紧缩预期下，昨日的交易所国债市场继续疲软。截至收盘时，国债指数（000012）下跌0.1%，以125.99点报收。
与此前市场的预计相仿，中长债价格在结束了11月9日短暂“喘息”后，继续遭遇强大的卖压。从收盘时情况看，主流的中长债品种的到期收益率随价格下跌而快速上升。比如，国债0303（100303）全天下跌0.31%、21国债[7]（010107）全天下跌0.39%，两者的到期收益率水平分别上升至3.98%和3.95%，这在很大程度上再次流露出市场对未来前景的一种考虑。
不过，在11月10日的交易所国债市场上，短期债则获得一定支撑。比如，上海市场上的04国债[7]（010407）、21国债[12]（010112）和21国债[10]（010110）分别上涨了0.27%、0.01%和0.01%，而三者的剩余期限分别只有0.79年、0.97年和0.87年。上述情况与此前各大机构的看多短债的看法基本接近。
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