陈成辉：马来西亚棕榈原油合约解读

　　为帮助广大油脂油料企业准确把握全球金融危机背景下油脂油料产业的发展趋势，大连商品交易所和大马交易所于2010年11月6-7日在广州香格里拉大酒店联合举办第五届国际油脂油料大会，搜狐理财作为大会的独家网络门户对本次大会进行网络直播！

　　以下是大马衍生品交易

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所产品与市场开发总经理陈成辉的精彩演讲：

　　陈成辉：

　　大家下午好！非常高兴能够有这个机会跟大家讲解一下大马衍生产品交易所的概况。我将会以华语跟大家讲解一下，有讲得不好的地方，请大家包涵体谅。

　　首先介绍一下大马衍生产品交易所，在原棕榈油方面，合同交易方面有了相当长时间的历史，自1980年就开始了交易合同。到目前为止，已经成为了全世界原棕榈油的一个很重要的定价指标，我们这个市场也被投资者和风险管理者提供了一个很可靠的市场，我们的服务也是相当全面的。去年开始，芝加哥商品交易所已经入股我们25%的股份，所以CME也是我们一个股东，其中75%的股份还是由我们的母公司——大马交易所所持有的。而在今年刚刚过9月份的时候，我们的衍生合同全部移迁到了芝加哥电子交易的平台上了，这就意味着我们在技术上的所有在芝加哥电子交易平台上的投资者，都可以在平台上交易我们大马衍生产品交易所的合约了。

　　现在大马衍生产品的合同方面分为三大类，有三种合约，马币的原棕榈油合约，原棕榈油合约，还有美元的原棕榈油合约。还有复氏（音）大马期货指数和期货股权等，利率和债券方面我们有三个月的银行利率期货。有三年的马来西亚国家债券的期货，以及五年的马来西亚国家债券的期货。我们在原棕榈油交易方面，到目前为止，每天平均交易量大概是1万5000手，大概是每手25公吨，持仓量是7万手，大概是175万吨左右。这是价格方面，3月份的原棕榈油在我们交易所的价格方面的情况。趋势是上涨的，可以看到最近的价格已经大大提升了。最近我们的投资者大部分都是国内的，大概有四分之三的投资者是来自于国内，有散户、个人户以及国内的机构。国内的机构大概是占24%左右，可是有显著上升的迹象。我们的感觉是当我们把合同放在芝加哥的电子交易平台上，这部分会增长得比较快。

　　这个是五年之内的波动，大概是缓和下来了，是19%，所以这是明显的下降。对大豆油的价格的相关性，我们做了一个研究，大概是有82%的相关性，以原油价格方面相关性大概只有63%。跟大连的国内油脂的相关性大概是82.6%左右。这是我们的交易平台上的表格，可以从中看出，我们成交的原棕榈油往前两年的交易，持仓量方面可以看到，在2012年5月份，也是有一些持仓量。就是说，我们在价格方面起到了一定的作用。很多的交易商都可以看到我们的价格，2011年、2012的价格，都有一些价格发现的功用了。

　　我们的合同方面，每手是25吨，跟大商所是不一样的，大商所好象是每手10吨，我们价格波动是马币1.0左右，相当于人民币的2.2。交易从头月份的15日，交割方面是一个现货交割的合约，交割是现货月份的第一天到第二十天左右。价格方面，我们每天的波动只允许在10%，15分钟之后就可以到15%，而在头月份过来就没有这个规定了。交割我们会使用交易所指定的仓库进行交割，仓库方面会有一些检测原棕榈油的质量，会符合我们的要求。卖方首先是要把现货运到仓库里，仓库将会做检验，检验合格之后，会发一个标准仓库单给卖方，卖方方面会把这个仓单拿给我们的结算所，结算所会根据这个买方的分配，分配给买方，给他们交易的分量。

　　在2009年的时候，我们的现货交割方面有17万吨左右，分别在三个港口里，到今年9月份截止，我们现货的交割方面已经有显著的增长，已经超越去年2009年的17万吨，现在大概是有18万吨左右。交割是在三个港口，在北方是在滨城的“北海港”，首都是在八生港交割（音），还有另外一个港口，一共是三个港口，可以在仓库里面进行交割的。这是地理的位置。

　　交易所批准了14家交割的仓库，这14家可以看到图表上的分布，是分布在了三个港口，总结一下今天的演讲内容。大马衍生产品棕榈油方面已经是经过了30年的历史，到了某一个程度，是一个可靠可行的交易所。每天的交易量有15000手，成交量有7万手。合同也是现货交割，跟现货会有一些联系、挂钩。我们的董事长昨天也刚刚宣布了，为了方便国外的投资者能够使用我们的合同，我们的结算所已经可以接受港币和人民币作为我们的保证金，为了每日的结算方便。我们还在探讨原棕榈油期权方面跟大连的比较相似，我们有17家经纪商，其中一家是天津巨龙，就是我们的结算会员。

　　谢谢大家的聆听。谢谢！