建行配股催生全球市值第一大银行

　　10月29日，建行发布了今年第三季度报告，业绩超出市场预期，11月2日，建行公布了A股配股说明书，3日建行在中国证券网成功举办了“中国建设银行股份有限公司配股发行网上投资者交流会”。根据配股发行方案，建行A股股票于5日起停牌，开始为期5个交易日的配股缴款，至11 月11日结束，建行投资者可在此期间上交所的正常交易时间内进行认购。本次配股将为建行各项业务的发展起到积极的促进作用，也为投资者带来分享建行发展并取得投资收益的宝贵机会。

　　建行本次再融资选择了A+H配股，即按每10股配售0.7股的比例向全体股东配售。以建行总股本2，336.89亿股为基数，共计可配股份数量不超过163.58亿股，其中:A股可配股份数量不超过6.3亿股，H股可配股份数量不超过157.28亿股。可见，建行本次将尽量多地从香港资本市场进行再融资，大大减轻了对A股市场的压力。

　　从基本面角度分析，建行在国内银行业内具有明显优势。建行历年来的股本回报率和资产回报率水平均为各大型国有银行中最高，今年上半年建行的平均股本回报率和平均资产回报率分别达到24.0%与1.43%。建行有着大规模的高质量客户基础，为其带来了领先的贷款收益率以及低于同行的存款付息率。同时，建行在风险管理方面更加积极稳健，不良贷款率低于其他大型国有银行，拨备覆盖率为最高。正是有良好的基本面作为支持，自2009年以来，建行的A股已为投资者带来了40%以上的股本升值及累计股息回报，远高于其余A+H配股银行的回报率水平。基于建行经营稳健且更强的盈利能力、盈利增长率以及更优质的资产品质，其在大型国有银行中应该享有较高的估值水平。

　　当前，银行股正处于资本市场的价值洼地，建行的估值水平更低于银行业的平均估值水平，作为国内资本市场的投资者，目前是投资建行的适宜时机。而对于建行老股东而言，由于配股价格相对于当前市价仍具有较大的空间，对投资者具有吸引力，已持有建行的中长期投资者应参与本次配股，在摊低持股成本的同时，可以分享建行未来持续成长所带来的收益;对于持有建行股票的短期投资者，由于相对于市价有较大折价，参与本次配股后，可直接在二级市场上进行套利，实现投资收益最大化。因此，本次建行配股无疑对所有投资者均是一次实现收益最大化的良好机会。相反，如果原持有建行A股股东放弃参与配股，由于股价在配股实施完毕后将自动除权，未参与配股的投资者将蒙受股价除权导致的损失。

　　根据2010年第三季度报告，建行今年1－9月实现归属于母公司股东的净利润1104.99亿元，位居国内四大国有商业银行第二名;每股收益0.47元，位居四大国有商业银行第一名。本次配股完成后，建行的资本充足率将从2010年中期的11.7%上升到12.5%以上，核心资本充足率从9.3%提高到10%以上，为实现“2015年接近世界一流银行水准，2020年成为世界一流银行”的发展目标打下坚实的基础。