关注过往收益较佳的二级债基

　　债券基金是指那些以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金。由于债券基金的长期收益比较稳定且风险较低，因而已成为一般投资者资产组合中必不可少的重要投资品种。近期国内市场上债券基金加速发行，其中不乏封闭式债基和分级债基等创新品种。

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　  近期国内市场上债券基金加速发行，截至目前，今年以来共发行了13只债券基金，募集资金476.4亿元。9月初发行的华富强化回报基金和富国汇利分级基金更是出现了久违的“一天告罄”和“超额认购”的局面。对于那些投资期限较长、风险承受能力较低的投资者来说，投资债券基金是一个较为理想的选择。而在选择具体的债券基金时，要先了解该只基金的分类和性质：

　　根据投资范围限制的不同，债券基金分为一级债基和二级债基。一级债基只能在一级市场上参与新股的发行认购，而二级债基则可以在二级市场上买卖股票，但持股不能超过规定比例（通常的股票上限为20%）。二级债基的优点在于可以根据股票市场走势灵活地进行资产配置，在控制风险的条件下分享股票市场带来的机会。由于股票收益的波动幅度较大，因此，二级债基的净值可能会更多地受到基础股票市场的影响，从而表现出一定的股性，风险高于一级债基。

　　需要注意的是，在挑选债基时，还要注意基金合同中是否允许可转债投资。众所周知，可转债通常被看作是一只债券和一个转股期权的组合。若市场看好股价未来走势，那么其可转债会随股票价格上下波动。因此，那些投资了可转债的债券基金的风险也相对较大。

　　10月21日，国家统计局公布了最新宏观经济数据：我国三季度GDP增长9.6%，9月份CPI增速高达3.6%，再创年内新高。数据显示，我国的宏观经济环境正在逐步好转，市场对经济下行的担忧也在逐步缓解，通胀压力居高不下。

　　针对通胀高企的现状，央行于上月19日宣布上调一年期存贷款利率25个基点。对于此次加息，市场的看法比较一致：中国经济目前并未出现过热情况，相反还面临着下行风险。近期公布的宏观数据显示，经济下行风险正在减弱，但没有完全消除。此次加息的主要目的是为了缓解国内的通胀压力，同时对房地产进行进一步调控。

　　在当前的市场环境下，债券基金是否仍然具有吸引力？债券基金的投资机会如何？我们的判断是，为了确保我国经济平稳较快增长，央行短期内连续加息的可能性较小。换句话说，此次加息大大降低了近期的加息预期，有利于当前债券市场的走势。但与此同时，由于股票市场收益率正处于整体的上升阶段，因此会对近期债券市场收益带来一定程度的抑制作用。

　　所以，在当前股市逐渐回暖的大环境下，投资者可适当关注那些运作时间较长、在以往股票上升的市场中收益较佳的二级债基，以及那些可投资于可转债和信用债的债券基金。此外，新债基在成功躲过了本次债市调整之后，将迎来较好的建仓时机，投资者可根据自身的配置需求参与认购。（招商证券 王丹妮）