农产品涨价引发高度关注 CPI上行压力仍大

　　本报日前独家报道了郑州和上海期货交易所针对部分农产品期货正在出台系列调控“整肃”措施，其背后的原因很可能是管理层对农产品涨价进而推高通胀的担忧在加大。据我们最新了解，目前各大部委确实已将控制农产品价格的过度上涨作为手头的重要任务来抓，有权威人士更表 示，农产品涨价已成为CPI走高的重大压力，如果农产品涨势得不到控制，全年的通胀很可能无法实现3%的控制目标。

　　高层担忧农产品涨价推高通胀

　　本报在上周六出版的报纸中明确指出，飞速上涨的农产品期货价格或已触动管理层控制通胀的敏感神经，国内农产品期货市场正面临重大政策“整肃”风险。

　　近期有媒体报道，有中国“第一大粮仓”之称的黑龙江，其水稻价格已经冲向1.40元大关，都快赶上去年大米的价格了。而该省占全国产量一半的大豆，其价格不到一个月每斤就涨了将近0.20元，涨幅超过了已经疯涨一轮的水稻。目前，包括社会炒作游资在内的各路资金纷纷布局各粮食主产区“抢粮”，农民“捂粮惜售”心态严重。

　　据我们最新了解到的情况，包括国家统计局在内的各大部委目前确实非常重视农产品价格的任何风吹草动。一位权威人士表示此前对通胀的形势过于乐观，“低估了农产品价格对CPI的影响”。据分析，如果当前农产品价格疯涨的势头得不到有效控制，全年CPI就很难控制在先前制定的3%目标以内。

　　10月CPI搞不好还要创新高

　　央行不久前“出人意料”地上调了利率，业内普遍对此有两种解读，一是压通胀预期，而是加码房价调控。从目前的最新情况来看，我们觉得高层显然已经把控制通胀放在了最首要的位置之上。

　　“按目前农产品上涨的势头看，10月的CPI搞不好还会创新高”，深圳一家大型公募基金的研究部负责人对记者表示。据本报了解，持上述“通胀加速”观点的机构正在增多，这与前几个月主流机构声称的“CPI很快触顶”的论调有强烈的反差。

　　通胀加剧紧缩预期 但加息空间有限

　　通胀压力超预期，自然而然地会引发投资界对“后续宏观调控措施趋紧”的担忧。随之而来的，将是日趋频繁的关于对“准备金率上调、公开市场操作回收流动性、大额央票发行”，甚至“再次加息”之类的猜测。业内人士认为，上述紧缩预期，未来必将成为市场波动加剧的重要借口，其中诸如上调准备金率之类的部分预期，也必将成为现实。

　　但作为对加息政策的探讨，业内目前分歧仍然较大。一是中国目前的宏观经济周期与海外经济体步调并不一致，海外长期低息的大环境加上人民币升值的长期预期，央行大幅上调利率的空间受到较大程度的制约。另一方面，实体经济复苏刚刚起步，大幅加息尚不符合中国经济的客观状况。因此，我们认为“加息周期”是一个界定数年时间的宽泛概念，展望未来半年，央行上调利率的幅度比较有限，其对股市的冲击也不会太大。

　　《投资快报》发自广州