流动性充足仍将支撑股市

　　　昨日，虽然沪深两市震荡收跌，但两市成交量达到了4887亿元，创下了历史新高，显示出目前市场流动性依然相对充裕。长江证券表示，短期内压制市场的因素有可能让位于市场对于流动性支撑的预期以及风险偏好提升下的市场情绪，市场指数强势挑战新的高点成为大概率事件。

　　从国内来看，9月份金融数据显示，当月新增贷款达到5955亿元，要超出市场之前普遍预期的5000亿元到5500亿元的范围，而M2同比增长19%，也要高出市场预测的18.8%。而从市场利率来看，9月份同业拆借加权平均利率为1.09%，与前月高出0.28个百分点；质押式债券回购加权平均为1.98%，比前月高出0.32个百分点。不过中信证券表示，9月份市场利率的上升并不是流动性紧张所造成的，而是经济下滑回稳和通胀预期回升所导致的。而在十一节后，shibor拆借利率直线回落，也反映银行间资金充足。长江证券表示，从较为敏感的期限间利率差异经验值判断，流动性充足短期仍能维持，仅从货币角度看，通胀是大概率事件，而且是流动性充足驱动的通胀。

　　从国外来看，热钱涌入的迹象比较明显。9月份外汇储备增加1005亿美元，单月增加量创历史新高，中信证券表示，美元计价的外汇储备变化主要由美元币值、FDI、贸易顺差和短期资本流入这四个因素所决定，据测算，9月份美元币值变动可能导致外汇储备增加550亿美元，贸易顺差和FDI合计约250亿美元，这意味着短期资本流入规模达到了200亿美元。而且热钱流入的趋势在短期内难以改变，从国际政治经济层面看，美国中期大选前，人民币升值政治压力非常大，而且欧洲不愿意单独承受美元弱势的伤害，也强烈要求人民币升值。而从市场数据层面来看，人民币12个月NDF（无本金交割远期）于9月份出现大幅回落，使得即期汇率和NDF差值显著扩大，也显示升值预期强化。

　　业内人士表示，信贷规模超计划和热钱流入促成短期资金充裕，而通胀预期强化和楼市限购令使得资金流入股市意愿增强，短期内股指仍有望保持强势，而周期板块的轮动与估值修复将是这个阶段的主要特征，涨幅落后以及估值仍然存在修复空间的行业存在机会较大。长江证券表示，从涨跌幅上来看，家电、地产、交运、汽车、化工等周期类板块涨幅相对落后；而从估值上来看，金融、采掘、地产、建材的提升空间依然存在。而上周电器、交运和房地产板块占据了资金净流入的大部分份额，也显示出市场资金对于这些板块的认可。