北美产险精算师协会主席:未看到财险公司现IPO潮

　　“费率市场化将考验财险公司的创新能力”、“较低的保单维持费用也可能会提升财险公司利润。”9月28日下午，北美产险精算师协会（CAS）主席、Milliman精算顾问Roger M. Hayne博士就准备金提取、费率市场化、可能的准备金第三方独立评估等财险业热点问题接受了记者的采访。

　　2010年7月30日，国际会计准则理事会（IASB）发布了《保险合同（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”），向全球公开征求意见。该稿是保险合同国际财务报告准则的基础，与中国现行会计准则基本趋同，但也有一些相异，如征求意见稿中关于维持费用的认定与中国有所不同，其结果则是使得保单维持费用率可能低于中国，如果未来采用国际准则，将对我国保险业产生一定影响。

　　准备金提取的考量为区别所在？

　　《21世纪》：征求意见稿重大改动在哪？征求意见稿与国内现行会计准则主要区别在于保单维持费用的表述，这对财险公司报表产生何种影响？

　　Hayne：我不是会计准则方面权威，据我理解，征求意见稿较大改变在于准备金的提取考量，考虑到了基于未来现金流的估计，同时需考虑货币时间价值以及显性的风险边际，以前则强调管理层的最佳估计，主观判断性较强。同时征求意见稿明确未来现金流不包括一般管理费用，若因此导致保单维持费用率低于目前中国通用水平，会带来部分公司保费不足准备金减少，而增加报表利润。

　　不过，这只是征求意见稿，北美的一些保险公司对其中部分条款也有不同意见，是否最终据此定稿，各国是否全盘采纳都存在不确定性。

　　《21世纪》：中国对偿付能力的监管比以往更加严格，保监会也在研讨对准备金提取出现过问题的公司进行额外规范，有意见认为这是监管重点在转变，国际市场上更注重哪种监管？市场化环境下，如何保证财险公司不陷入恶性价格竞争？

　　Hayne：抓住偿付能力监管是很有效的监管，英国和美国都强调结果监管，最近一二十年来，不算AIG在内，欧美没发生大的财险公司破产事件。

　　有一些机制可保障公司理性运作，第一是严格抓偿付能力监管，如果保险公司进行的业务风险大，提取的准备金随之增多，保险公司自身会有更大的资本需求；第二是上市公司需要对公众负责，公司如果一直靠增发而非自身经营获取资本金会引发公众责议；第三点是国际上会尽可能要求保险公司的财务状况对公众公开，包括损益表和偿付能力水平，使得其非理性运作空间减少，公众有更多的信息可以自由选择保险公司。

　　此外，在美国和加拿大，一般保险公司都是董事会下属的审计委员会，而不是公司管理层聘请精算师签署精算意见，签署意见精算师可以是内部雇员，也可以是外部咨询机构的精算师。

　　融资应基于对资本有现实需求

　　《21世纪》：从去年开始，中国财险业的盈利状况出现大幅好转，根据其他市场经验，你认为这种良好盈利是否会持续？是否会出现IPO潮？

　　Hayne：一般来说，财险有一定盈利周期，如果财险业发展进入良性轨道，良好盈利会持续一段时间，但这个周期比较难观测和把握。

　　首先，保险公司运营和经营结果的监测及评估都有较大的随机性，这会影响整个财险业的盈利状况和周期的观测；其次，资本能否自由进出也会显著影响周期；此外，部分市场监管部门的行为也会客观影响这种周期。

　　我没有看到财险公司IPO潮出现。成熟市场发展速度比较稳定，即便在盈利状况较好的情况下，保险公司通过融资支持业务发展的需求相对较小，中国这样的市场，发展较快，需要持续资本维持高速增长，尤其是盈利状况较好的情况。当然，比较理性的融资应该基于对资本有现实的需求，IPO并非是唯一可取的增资路径，财险公司还可以通过发债、股东增资来补充资本金。

　　《21世纪》：中国正在进行车险费率市场化试点，根据你在国际市场的经验，市场化对财险业会产生怎样的影响？

　　Hayne：目前在英国，保险公司可以随时调整费率，部分保险公司甚至会在特定时段以特殊费率销售某些保险产品。

　　总的来说，市场监管过严可能会限制创新，若完全放开，则会出现风险较大公司，没公司愿意承保，或者风险高的业务价格过高，这两端之间如何选择，不同国家和地区的监管部门有自己的策略。

　　无论费率是否市场化，保险公司都可以找出盈利状况相对好的业务。费率市场化之后，要求保险公司有更多自主创新的能力和对风险有更好的选择和细分，这些公司可以在市场化过程中得益，例如美国的Progressive是对数据进行挖掘的典范，它将数据包含的所有信息尽最大可能应用到业务中去获得了成功，一个有趣的做法是，它在网站上将自己公司业务的价格与其他公司保险产品价格作对比，目标业务的费率会低于市场同业，限制发展的业务费率会高于市场同业，这样促使好业务流向自己公司，较差的业务流向其他公司。