农产品期货套利机会值得关注白糖套利机会显现

来源：中国证券报

2010年09月28日09:03

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　　□华泰长城期货陈维倬

　　近期农产品期货套利机会值得关注，以郑糖为例，SR1105与SR1201分属两个不同榨季，前者属于2010/11榨季，后者属于2011/12榨季，即构成一个跨年度的品种套利组合。

　　我们知道，2010/11榨季与2011/12榨季无论是在产量上还是消费量方面都是

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大不相同的。由于今年甘蔗生长情况不太理想，尽管种植面积有所扩大，但食糖产量预计也只是比2009/10榨季微增或微减，变化不大。并且，从8月开始国内食糖市场便出现了食糖短缺的恐慌，尽管国家连续8次抛售国储糖170万吨，但缺口依然存在，SR1105后市上涨的动力是充足的。相反，由于今年食糖现货价格一直高企5000元之上，必然推高甘蔗收购价格，进而引发2011/12榨季大规模的扩种。可以预见，2011/12榨季食糖产量将会出现爆发性增长，或有可能恢复2007/08榨季1484万吨的产量(正常气象情况下)，SR1201将有下跌的动力。

　　操作上，当SR1105&SR1201价差接近150-250元价差箱底即150元时，可开始建仓操作，买入SR1105同时卖出SR1201，由于是套利交易，因此此时多空仓位应该是相等的。止损位选取以箱体箱底价130元(150元-20元)作为止损点，因为一旦跌入130元的价差内，就意味着已经跌入另一个箱体17-150元之间，从而进入另一个箱体循环，应该坚决止损；建仓后出现盈利，以SR1105上升通道的中轨作为加仓标准，SR1105价格回升到上升通道中轨上方，应该加仓。价差接近箱顶250元时，SR1105没有突破上升通道上轨迹象时全部平仓，实行高抛低吸、滚动方式操作；但倘若是SR1105突破上升通道上轨，意味着可能进入主升浪，价差由此进入扩大阶段，此时则不应再进行平仓操作。

(责任编辑：贾海滨)