日元之后人民币迎来“火烤”期

　　■唐福勇专栏

　　日元近几个月的持续升值终于被强行浇了一盆冷水，市场对日本政府直接干预汇市的举动给予了直接的回应。9月15日，在日元兑美元创出15年历史最高点位的当天，日本政府在东京外汇市场通过抛售日元买进美元直接干预日元汇率。这是日本政府自2004年3月以来首次直接干预外汇市场，当天汇市收盘，日元兑美元收至85．44点，跌幅逾3％。

　　日本政府因何坐不住了呢？日本财务大臣野田佳彦当天解释干预理由时说，日本经济通货紧缩状况依然很严峻，汇率走势有可能波及经济和金融市场的稳定。

　　 但这盆冷水究竟能为日元升值降温多少？降温多久？需要拭目以待。

　　此外，日本政府及日本央行的做法从另一个侧面反映出，当一国因汇率波动对本国经济和金融市场可能造成巨大影响时，无论是升值或贬值，政府都会采取相应措施，而不会任由市场泛滥。

　　这一点，日本在日元不断升值或被迫升值的几十年中有着清醒的认识与惨痛的教训。

　　同样在这一时期，人民币升值的话题与市场反应也成为上周聚焦的事情。连续五个交易日的人民币持续升值，不仅突破了前期人民币兑美元的中间价，而且创出了人民币二次汇改以来的对美元升值新高。9月17日，人民币兑美元汇率中间价为6．7172。

　　对于人民币升值问题，西方国家近些年来从来没有停止过施加压力。对于中国而言，经济的高速增长、外贸的日益扩大与增长、外储的不断膨胀以及对外投资的不断扩大等等，这些同样从内在上要求人民币走上一条升值之路，但这条升值之路究竟该怎么走、以什么方式什么进程什么速度走，没有一个定论，也不会有一个科学的现成途径可供选择，只能是摸着石头一步步前行。因此，中国在汇率问题上一直坚持自己的原则，由此也引来了以美国为首的西方国家的强大施压。

　　二次汇改以来，尤其在前期人民币兑美元汇率又重回6．8以上时，美方表示出了对人民币升值进程及幅度的很大不满，在这一阶段，人民币兑日元也因日元的快速升值而有微弱贬值，但在9月15日日本政府干预当天，日元对人民币同样大幅跳水。这段时期，人民币兑英镑、欧元则相对稳定。

　　因此，总体而言，在外部环境，尤其是日元持续升值的过程中，人民币相对于一篮子整体货币的升值幅度并不明显，只在上周对美元持续五日的升值有了明显的趋势变化，但这种趋势变化在经历上周日本政府的强行干预后，中国有可能会更谨慎对待人民币的升值问题，对各主要货币尤其是美元的波动幅动也会更谨慎。

　　在创出汇改以来人民币兑美元新高之后，人民币兑美元中间价的走势，各方看法目前仍没有统一，相信未来也不会有统一。

　　日元因日本政府的干预，在未来一段时间波动肯定会加大，而这一时期人民币可能也类似于被放在“火上烤”，因为对于人民币升值的总体趋势，全球各国并没有大的分岐，有的只是升值的时机、力度及市场化程度方面的不同意见。

　　经历此轮金融危机后，人民币在2009年之后的升值并不明显，并且在二次汇改时调整了汇率形成机制的某些方面，比如不单一盯美元。在二次汇改三个月的时间里，人民币对各主要货币是有升有贬，在灵活性上有提高，但在以美国为首的西方国家眼中则并不满意，因此，即使有日元升值的焦点关注，人民币在今年年内的走势同样将再次成为持续的焦点，人民币在升值过程中遭遇“火上烤”的时间或许仍很漫长。