通胀预期加强+经济数据含混 金价短线大幅波动

　　现货金价已连续5周收出阳线，为2007年11月份以来的首次。

　　经济数据：含混

　　美国非农就业人数一直是投资者重点关注的经济数据之一，该数据的变化直接影响投资者对经济运行趋势的判断。上周五美国公布了8月份非农就业人数减少54000人，大幅好于预期，市场随即出现美国经济可能不会再次陷入衰退的预期。金价近期的上涨主要是依托避险情绪的支持，因此上周五市场出现的乐观情绪打压金价迅速大跌。好在随后公布的美国ISM非制造业指数低于预期，让投资者看到美国经济并没那么容易摆脱泥沼，金价又迅速反弹收复失地。尽管最终收出一根阴线，但始自7月底的标准的上升通道仍未被破坏，本周一亚洲交易时段金价继续为持强势。

　　政策面：通胀预期加强

　　在避险情绪支持金价走强的同时，量化宽松的货币政策也对金价构成利好。如8月10日美联储宣布较长时间内维持利率水平不变，并且将通过机构债和抵押支持债券（MBS）的本金支付再投资到较长期国债中。8月27日美联储主席伯南克也表示，将“竭尽所能”确保经济复苏持续。美联储公开市场委员会也将通过非常规措施来提供进一步宽松的货币政策。这一切都表明美联储为刺激经济复苏，继续推行量化宽松的货币政策，中长期看这必将带来进一步的通货膨胀预期，进而对黄金走势形成中期利好。

　　ETF：规模持续扩大

　　全球最大的黄金ETF-GLD的动作也值得关注。GLD今年3月开始大幅加仓，共加仓22.83吨，4月、5月、6月相继加仓29.18吨、108.93吨和52.51吨。现货金价也在4、5、6三个月连续上涨。而进入7月，该基金连续减仓，减幅达38.16吨，7月份金价收出中阴线。8月初再次重启加仓步伐，8月份先后8次增仓累计增加20.23吨。而黄金价格也从1174低点反弹直逼1264.80美元/盎司历史高点。从SPDR持仓与黄金的价格看，二者呈强正相关关系。该基金8月连续大幅加仓行为表明投资者近期看好黄金后市。进入9月份，也就是上周，SPDR的仓位先增后减，尤其是9月2日（上周四），该基金大幅减持黄金9.12吨，为近期少见，建议后市继续密切关注该基金动态。

　　期市大户：投机仓占上风

　　从COT报告来看，商业机构投资者和投机商最近几周一直是分歧不断，上周操作与前一周类似。根据COT上周五公布的数据显示，截至上周二的统计周，投机商多单大幅增加了16265手，空单小幅增加了621手；而以套期保值为主的商业机构多单减仓1254手，空单大幅增加了19007手。而从近两周金价的表现来看，似乎投机商的眼光更准些。上周小投资者的多空仓位均有所提高，多单增加了4035手，空单增加660手。说明小投资者的参与热情开始增加。

　　目前金价已经接近历史高点，能否成功突破十分关键，短线难免会有大幅波动，尤其是T+D的投资者应注意控制仓位。