房地产信托前景堪忧

　　在银监会和相关部门的密集调控下，近期房地产信托的产品数量与规模同时下降，一定程度上反映出房地产领域的风险正在逐渐加大。业内人士指出，虽然房地产信托的盈利在众多信托产品中是最多的，但下半年的房地产风险令信托公司不得不防，相对应地，金融信托产品的比例开始有所回升，显示投资者对资本市场的信心开始回暖。

　　发行规模急剧下降上周，国内集合信托产品市场规模继续呈下降趋势。据用益信托工作室统计，上周集合信托产品发行总规模为15.19亿，平均发行规模为1.085亿，均较前一周有所下降，其中，总规模较前一周减少11.17亿，平均规模下降25.68%。分析人士指出，这主要是上周发行的房地产产品以及房地产产品融资规模减少所致。

　　共有5款工商企业信托产品发行，发行规模为7.03亿，占发行总规模的46.28%；而房地产信托产品仅发行了3款，规模4.28亿，资金占比28.18%居第二，虽然数量上仅较前一周少了2款，而发行规模却少了10.73亿，上周房地产发行规模仅为前一周的28.51%。

　　在这3款房地产信托产品中，开发型房地产信托产品仅有1款，且发行规模也仅不超过0.5亿，并以贷款方式进行，其余2款，1款为租金收益权类产品。该类产品由于有较为稳定的现金流来源，所以风险较现阶段开发型房地产产品风险要小得多；另1款也是权益类产品，该产品资金主要用于房地产项目的后续工作，并且运用结构化设计使其风险减小。

　　另外，上周其余的6款产品则分别投向于金融、基础设施和其他类领域，其中投资于金融领域有3款，其发行规模为1.38亿，在前期的情形下已有所回升。

　　商业地产受青睐自今年年初以来，向信托公司融资的房地产公司呈阶梯式增长，从而使得房地产信托产品发行出现一个高潮。据统计，在122家房地产上市公司中，今年以来共有15家公司公告房地产信托项目。根据公告，这15家房企通过信托渠道融资金额合计114.53亿元，平均每家地产公司融资7.63亿元。

　　不过好景不长，在银监会的密切关注下，像这样大范围的募集资金行动正走向尾声。诺亚财富管理中心高级研究员李要深表示，此次房地产信托发行的大幅下滑，与《信托公司净资本管理办法》将正式公布实施有关。7月份，银监会曾发布《信托公司净资本管理办法（征求意见稿）》，拟将信托公司业务规模与其净资产挂钩。一旦相关《办法》出台后，对于指标不匹配的信托公司，业务开展或将受限。所以，对于信托公司来说，如果业务过度集中在房地产领域，一旦政策有所收紧或限制，对业务开展会有比较大的影响。另外，虽然房地产信托可能是信托公司最赚钱的项目之一，但由于此轮政策调控力度空前强大，信托公司在做这项业务时也面临很高。一旦房价下跌，许多房地产信托的风险将会集中爆发，也会给信托公司带来灾难。