讲座实录：股市低迷如何从下跌市场赚钱

　　我们看一下贵金属价格影响因素，全球现在亚洲是发展比较晚的地方了，现在全球五大黄金市场，芝加哥期货交易所，包括伦敦现货黄金市场，苏黎士，然后香港和日本，其实简单来讲的话，我们知道黄金也有期货，黄金也有现货，也是跟保证金一样的品种，大家知道有套利这么一回事，实际上期货和现货之间存在一定套利空间。

　　简单来讲，现在市场上的黄金期货价格是跟随纽约商品交易所的美国期货品种价格走势来变动的，我们现在的现货品种，Au(T+D)品种跟随伦敦现货交易所伦敦现货价格来变动的，可以说我们参考标的也是不太一样的。这是一个全球的图，很老的图，这个是交易时段全球市场主要分布的地区，包括苏黎士，包括纽约这样的市场，可以看到这都是相对来讲交易时段比较好的时段，这个是我们上海黄金交易所现货品种交易时段，所以说它涵盖了整个交易时段内，而且我们也是涵盖的现货市场内。纽约交易所是期货夜间交易，大部分国内期货品种是跟随着电子函的交易时段，相对来讲活跃时段比较少，大部分是在国际市场相当于别人休市的时候，然后中国在交易。其实国内做白天的盘，如果看大概日本市场、香港市场在活跃，其他市场基本都没有波动，做外汇的人大家知道白天是市场清谈的时段，我们做黄金类的品种客户大部分都在夜间，尤其当消息出来的时候，大家可以看到我们交易时段一个特点吧，这就是我们一个上海黄金交易所在全球的黄金交易时间的比较。

　　这个是给大家一个概念在里面，黄金的历史其实很有意思，美国二十世纪一百年对黄金的涨落，包括一些价格波动特别有意思，特别到了越战时候价格下跌，其实跟这些事件息息相关，包括取消美元黄金挂钩这一块都是很有意思的东西，但是具体到时候可以下会去了解。这个是1986年的黄金，这个体现一个概念在里面，现在市场上很多人都说黄金未来百年一定是上涨的。黄金本身具有金融属性，商品属性的一个产品，它本身这个产品它有商品的概念在里面，意味着它一定会接受周期性的考验，任何商品的涨跌，从一百年，两百年，从这个价格走势上来讲，一定是周期性的，一般情况商品走势大概十到十五年是一个周期大概可以走完，可能连续12年价格18倍然后到24倍，我一定会在极端上涨之后，其实跟生活很多例子一样，开车走得很高之后惯性它一定会有一个下跌的状况，可能涨了12年之后接受了一个20年的低迷期。最高850美元的，当时跌下来之后也不过就是一个小幅下跌，不到一倍的价格，大概跌了几倍价格，就绝对没有这么高。一个长期上涨之后一个短期的缓冲，还会上涨，从一个长期来讲，比如一百年，两百年，它肯定还是要涨的。但我们如果要经历一个商品周期之后，我们要意识到它有一个长期的低迷期，这个低迷期到来之后，我们人一辈子才一百年，不可能经受这几十年的考验。如果你要想从十年拿到这个收益的话，想拿到阶段收益不建议去长期一定要持有它。它一定是涨，跌，再涨，这应该是一个生物预见性的概念在里面。从这张图可以反映出来黄金从2000年之后黄金价格一路上涨，所以到现在再度创出新高了。我们曾经预测的话，应该黄金价格应该有三到五年持续的上涨阶段，在之后就要面临一个长期的调整期，在这个到来之前，黄金市场做短期交易还是有一个参与的空间，这是黄金长期来讲的走势。

　　我比较喜欢这张图，很多人做黄金，做白银，做很多产品，但是他们来做产品的时候，增产了，黄金价格肯定要跌了，但实际上很多人这种产品主要考虑的一点，它实际上有中期因素，长期因素跟短期因素的控制，短期可能有积极因素影响很大，包括一些突发事件，黄金价格，包括其他商品价格的变动对黄金的影响，中期因素可能利率汇率的调整对它中期价格有影响，长期影响应该是供求关系，宏观经济。

　　短期来讲，这些经济因素，尤其美国市场，应该说是很多产品，美国还是对世界的金融市场有着很大的影响，从石油到黄金全部以美元来标价的，从一战二战结束之后，也是以美元开始标价黄金的，从那时候可以看到这些经济数据主要来自美国，而且大家知道每个月第一周的周五，就是美国推动就业人数公布时期，每个月第一周五晚上可能黄金价格由于它的就业人数的公布而产生一个短期的波动，包括一些欧洲市场，债务危机这些对黄金市场有一定影响的，这是关于它的经济数据。

　　还有包括基金持仓这个概念，很多人都知道ETF，现在世界上黄金持仓量最大的机构量，就是黄金，有一篇报道，这三个现在市场上排名前三位黄金，基金顾名思义中间包括了个人客户和机构客户，大的机构，个人客户也可以参与到里面。而基金现在占到什么比例，为什么基金持仓对黄金价格有很大的影响，最新的报告，因为最近一直相对来讲是平稳的位置上，没有做一个增持，现在目前黄金价格相当于世界排名第六的水平。为什么第六对黄金市场有很大影响，潜力是什么？潜力应该就是各国的储备金，目前中国的黄金储备量排在世界第五，去年当时增了400多吨的储备量，一吨一后面六个零，这是一吨的价格，ETF大概一千多吨差不多这个概念，现在如果要算的话，现在黄金持仓ETF占到全球排名第六，第一当然是美国，中国排在第五的位置。黄金ETF持仓变化对黄金市场还是有一个方向性的指导性，大家应该研究一下ETF现在持仓情况是多少，这是一个指导因素吧。

　　当然还有一点，我们其他商品价格对黄金的影响，黄金跟石油都是属于大宗商品，它的价格跟石油来讲是有一个很大的相关度，同时他们都是以美元来标识，所以直接跟美元挂钩。黄金石油看石油讲黄金，黄金怎么涨，石油怎么涨，其实并不是绝对这样的，黄金、石油虽然同时是大宗商品，但是石油还是有它的使用价值，包括各方面的概念在里面，黄金跟石油相关度会是在6到15之间，相对正常的概念，我们可以看到现在国际市场黄金价格大概1180、1190差不多这个价格，现在石油价格是75左右，可以算到它应该在正常范围，空间是很大的。我们知道石油和黄金有很大相关度的，但是不是绝对的百分之百，6到15之间的相关度都是正常的，但是趋势上基本一致的，这边跟白银走势相关度，这是二十一世纪前八年，那个是黄金跟铜，可以看到铜的波动跟黄金相对来讲是很多的因素在里面，黄金的价格趋稳，CRD指数，是世界上22种经济敏感商品来做的一个基金价格指数，CRD指数包括玉米，包括黄金、铜铁，还有石油，22种对价格相对敏感商品的价格指数，这个价格可以看到体现商品属性，是跟着大宗商品走势的。这边跟美元是呈反比的，一方面跟经济有关，第二方面是以美元标价的，经济数据好的话，会上涨，经济不好的时候，黄金有一个避险的概念在里面，大家就会选择有避险的黄金。