长城债券钟光正：二级债基投资机会凸现

　　中证网讯 长城债券基金经理钟光正表示，今年下半年股市很难出现单边市，出现震荡市的可能性更大，此外，下半年的物价水平在8月份之后有望回落，这种市场非常适合债券基金利用股市和债市的反向运动做股债平衡配置，增强收益，因而下半年二级债集投资具备投资价值。

　　钟认为，从长期来看，无论是固定收益类投资或权益类投资都难以规避市场波动风险，获取稳定回报，只有将二者结合起来，充分利用二类资产的反向运动特点进行资产转换和平衡配置，才能获取长期稳定的较高回报。

　　他认为，从近年来的股市和债市运行规律来看，除了在CPI水平较高的04年上半年和08上半年，其他时间二者基本呈现反向运动的关系。利用股市和债市的反向运动，二级债基可通过及时的资产转换和股债平衡配置取得超额收益。今年下半年更可能是震荡市，此外，下半年的物价水平在8月份之后有望回落，这种市场非常适合债券基金利用股市和债市的反向运动做股债平衡配置，增强收益。

　　对于未来债券市场的投资机会，钟光正颇为乐观。他认为，偏紧的信贷管制政策在3季度仍然会继续存在，这对债市仍构成中期支撑。其次，由于信贷管制的有效性已使基础利率向上调整的必要性大打折扣，3季度央行有可能会继续维持基础利率的平稳。另外，通过央行的公开市场操作来看，央行的本意是使市场的流动性保持适度宽松而不是紧缩，因此下半年央行的货币政策对债市较为有利。最后，从海外市场来看，美国PMI持续回落、失业率高企、房地产市场低迷显示美国经济将继续放缓，这决定美联储未来仍会继续保持低利率环境以确保经济复苏。这在一定程度上使得中国有必要继续跟随美国维持低利率的宽松货币环境。 (来源：中国证券报·中证网)