欧元反转黄金孕育新机会

　　广发期货发展研究中心 冯 亮

　　受美国货币政策可能放宽，以及中国需求可能增长的预期提振，金价上涨至近三周高位，回到1200美元附近。随着市场对欧洲主权债务问题忧虑减退，欧元持续反弹，金价有机会继续创出新高。

　　全球金融市场现在有两条主线：一条是欧洲主权债务问题；另一条是美国经济复苏状况。欧洲主权债务问题从年初开始就一直是市场的焦点。但是随着时间推移，市场对欧洲债务问题的担忧开始慢慢减退。市场重新将焦点放在美国的经济复苏上。从近期公布的美国经济数据来看，房屋市场以及就业市场依旧持续低迷。不过，美国企业中期业绩报告整体表现不俗，美国股市7月份涨幅达8%。但是，这掩盖不了市场对美国经济复苏前景的忧虑，伯南克甚至用了“异常不明朗”来形容美国的经济前景，而且不排除美联储会在不远的未来重启量化宽松政策。我们认为，接下来的时间内，美国经济表现将成为决定金融市场走向的关键。

　　今年上半年，欧洲债务问题导致欧元兑美元一路暴跌。欧元从今年初的1.4323最低跌至6月7日的1.1875，半年大跌2448个基点，平均每个月下跌近500点。随后欧元兑美元出现了强劲的反弹，至8月4日欧元兑美元最高升至1.3261。不到两个月的时间上涨了1386点，平均月涨幅在600点以上。欧元兑美元近期上涨的力度已经超过了先前的下跌。

　　现在摆在我们眼前有一个很重要的问题需要弄清楚，就是欧元兑美元究竟是反弹还是反转？笔者认为，现在欧元兑美元走势是反转而不是反弹。最主要的原因就是市场的焦点已经从欧洲债务问题转向美国的经济复苏状况。今年上半年欧元的大幅下跌完全是欧洲债务问题所致。当欧洲债务问题慢慢淡出人们的视野，同时美国的经济复苏路途坎坷，欧元兑美元完全有理由重拾2009年的强势。另外，从技术上来说，欧元兑美元也已经在日线图上突破了从2009年12月4日以来形成的下降趋势线。这次突破已经得到确认，应该是有效的。单就技术因素而言，欧元兑美元反转也是成立的。

　　既然欧元兑美元走势是反转而不是反弹，那么对金价将产生怎么样的影响呢？近期来看，由于欧洲债务担忧缓解导致欧元兑美元大幅上涨，同时避险情绪减退导致黄金的投资性需求有所削减，加上避险买盘大幅减少，使得黄金价格短期内承受压力。另一方面，黄金本身是以美元计价的，美元大幅贬值就相当于黄金的升值。因而短期内在这两种方向相反的力量合力下，黄金价格呈现了宽幅震荡局面。不过，就更长的时间段来说，欧元兑美元反转对金价无疑是有利的。从8月开始印度方面的需求买盘将出现，从9月份开始黄金的需求旺季将到来。未来数月金价在欧元兑美元反转的背景下很有机会继续创出新高，即便短期内行情可能反复。