第一创业：10年期国债收益率很可能破三

　　第一创业分析师发布最新债券研究报告称，在“内忧外患”的经济面背景下，三季度债市整体上涨的趋势不改，10年期国债收益率破三仍是大概率事件。

　　报告称，国内方面，随着刺激政策惯性的逐渐消退，房地产调控和地方融资平台清理的效果继续显现，经济将继续放缓，三季度GDP增速或进一步回落至9%左右。但即便如此，全年GDP增速仍可能达10%，高于政府8%的目标。通胀方面，尽管6月CPI低于预期，但7月份反弹超过3%的可能性很大，8、9月份的CPI预计高于2%。因此，第一创业认为下半年政策没有整体性放松的可能，依据经济情况的变化，可能有结构性放松，但时点要在三季度后，可能采取的方式，包括信贷放松和新上部分中央投资项目。

　　外围方面，美国的通胀水平总体稳定且温和。美联储一年多来首次下调了经济增长预期，至3.0%-3.5%。第一创业认为美国的复苏力度在明显削减，美联储关注的焦点更多集中到经济前景恶化的风险上，货币政策退出将放缓。

　　总体来看，第一创业认为，7月通胀会反弹走高，国内经济放缓趋势明显，但政策没有整体放松的可能，海外方面美国复苏力度明显衰减，内忧外患的经济判断进一步确立。三季度债市整体上涨的趋势不改，10年期国债收益率破三仍是大概率事件。

　　作者：葛春晖 (来源：中国证券报·中证网)