集合票据成鸡肋 业界倾心私募债券

　　去年11月份推出的集合票据一度被认为是解决中小企业融资困难的一剂良药，然而目前看来，其发行次数屈指可数，发行数量微不足道。记者获悉，市场正在寻求新的债务融资工具，为企业债市场注入新的活力，银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）正在计划推出私募债券。

　　从交易商协会得来的数据显示，今年上半年集合票据共计发行14亿元人民币，截至6月底，集合票据存量仅27亿元。交易商协会人士介绍，通过一段时间的实践操作，发现集合票据的工作量很大，成本较高，同时目前出台的很多政策对集合票据有政策抵消作用，使得其一直没有发挥其应有的作用。

　  因此市场开始谋求新法，以期为中小企业找到更为合适和经济的融资工具。交易商协会9日组织召开“促进企业兼并重组和民间投资健康发展座谈会”，与会机构人士建言，进一步丰富中小企业融资工具品种。

　　交易商协会人士介绍，目前的市场环境也需要新产品的推出。目前，企业债市场面临大企业发债空间有限、流动性紧张、投资者受限制等问题，“除非有新产品推出，否则企业债市场会保持弱增长的态势。”

　　“而仅靠公开发行，债券市场永远做不大。”交易商协会相关人士这样断言。他认为，应该发展合法的私募债券渠道，“如若推出，其影响力不亚于中期票据。”

　　一方面，包括航天、军工等集团不能对外做完全的信息披露；另一方面，公开发行对发行主体的资质、信用、信息披露等要求均比较严格，很多中小企业并不能满足其条件，而私募可以由发行主体和投资人商量发行细节，可为中小企业“量身定做”。

　　近日一行三会发布了《关于进一步做好中小企业金融服务工作的若干意见》，其中要求逐步扩大中小企业债务融资工具发行规模，这被银行间市场人士认为是推出私募债券的绝好契机。记者获悉，筹划推出私募债券也上升为今年交易商协会的重头戏。

　　而回过头再看受到冷落的中小企业集合票据，如果私募债券能够顺利推出，可以预见，集合票据将复循短期融资券的轨迹。于2008年推出的短融，截至目前仅有16家中小企业发行了5亿元。