保险公司发行次级债原因分析

　　保险公司次级债是指保险公司经批准定向募集的、期限在5年以上(含5年)，本金和利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资本的保险公司债务。

　　从监管角度看，鼓励保险公司发行次级债，促进了我国保险公司的改革和发展，特别是在现阶段我国加快保险公司治理结构改革中发挥了重要的作用。保险公司发行次级债，缓解了公司在发展过程中出现的暂时性资本不足问题,提高了行业抵御风险的能力，促进了保险业的持续健康发展。鼓励保险公司发行次级债，也有利于国内资本市场的健康发展。作为一种长期金融工具，保险公司发行的次级债丰富了资本市场的品种结构，促进了资本市场的活跃和发展。

　　从保险公司角度看，各家保险公司发行次级债，主要有如下几个原因：

　　提高偿付能力充足率

　　新会计准则的实施，要求保险公司将保费划分为保费收入和保费存款两部分，且必须采取最佳估计的准备金预定利率水平计提当期准备金，导致保险公司的偿付能力压力加大。目前我国保险公司偿付能力充足率普遍不高，加之保险业务的快速发展，各公司亟需提高自身的偿付能力。目前保险公司可采用的资本供给渠道包括：股东引资、引进新股东、引进战略投资者、发行次级债、财务再保险、融资租赁、金融衍生工具、盈余公积等。其中，发行次级债具有快速补充资本，提高保险公司的偿付能力充足率的特点。同时，《保险公司次级定期债务管理暂行办法》也规定，我国保险公司可以按一定的比例将次级债计为附属资本，提高保险公司的偿付能力。

　　有助于资产负债长期匹配

　　次级债是发行期不低于五年的长期负债，利率水平较高，可以满足保险公司资产配置的要求。保险公司可以根据资产配置和风险对冲的要求，从期限和利率上设计出与之相合理匹配的次级债，从而有效解决因负债期限短而资产期限长产生的期限不匹配问题，降低经营风险，增强竞争实力。

　　作者：高洪忠 马妍彦 (来源：中国保险报)