国外保险交易所经验 已成为巨灾风险的转移地

　　　瑞士再保险专家在接受《第一财经日报》书面采访时表示,成熟保险市场上的保险交易所,是将保险风险转移到资本市场的金融交易平台,并与期货或证券交易所相关联。参与者不仅有保险公司、再保险公司,还有证券投资者、投行、财产理赔服务公司和风险管理顾问等机构。

　　将保险风险转移给资本市场有多种方式,传统的方法是投资于保险业的股票和债券,最新的发展包括通过证券化和衍生金融工具将特定的保险风险更为直接地转移给投资者。目前保险指数连结交易已成为有效的资本管理工具和（再）保险承保能力的补充来源。

　　据介绍,一些交易所尝试保险衍生品以交易所为基础的买卖,包括芝加哥商品交易所（CME）挂牌的飓风指数,保险期货交易所（IFEX）和德意志银行建立的巨灾事件连结期货（ELFs）。

　　保险期货交易所(IFEX)为财产及意外险债券一般针对飓风和地震等巨灾提供保障,大多数寿险债券则是作为融资工具。据了解,目前国际上大多数财产及意外险保险证券化都涉及巨灾债券,责任险、信用保险、车险和再保险应收款风险等非巨灾风险的证券化则十分少见。寿险证券化寿险债券可通过把内含价值(EV)证券化,用于转移死亡率和长寿风险。

　　未来如果风险转移市场的规模和范围扩大,能够提供一整套可交易的金融工具和风险,那么资本市场的定价就能为各种保险风险的定价提供有价值的信息。自保险连结证券首次发行以来,投资者群体和发行人群体都显著扩大。资本市场投资者已占保险连结证券投资者群体的主导地位。

　　不过,通过保险衍生品转移风险的同时,市场参与者也面临市场透明度、交易方信用风险、流动性风险、法律和系统风险等挑战。瑞士再保险专家认为,保险交易所是否会成为巨灾风险买卖的主要市场,仍有待观察。