昨日债券市场“成交火爆” 明天会怎样？

　　用“成交火爆”来形容昨日的债券市场，还不足以表达真实的状况。昨天整个市场多空对砸，成交异常活跃。早盘虽然在买盘的推动下收益率有所下行，但是午后又有卖盘出来扫盘，导致收益率曲线又有所回升。市场没有出现一边倒的单边行情，买卖双方都很踊跃。截至收盘，除了5年和7年的金融债收益率还有2个BP左右的降幅之外，其他期限品种的收益率和前天相比都维持了稳定。

　　昨天的债市行情引人深思。在这样的时点上，买卖双方都那么踊跃，只能说明行情发展到此，已经进入一个关键的时点。

　　对于买方来说，做多的动力是充分的。继中国资本市场暴跌之后，美国和欧洲股市也相继暴跌，黄金继续创出历史新高，显示出全球投资者悲观的心态。加之之前传出的中国PMI指数暴跌，让投资者对经济前景更加悲观。所以我们相信在外围市场的配合下，债券市场做多的动力是很足的。

　　但是对于卖方来说，目前这个点位已经进入了很敏感的位置。首先是有很大规模的获利盘有了结的冲动，毕竟肯定有些机构已经不打算再打“子弹”把收益率继续往下推了。只要获利盘源源不断地冲出来，那么市场成交量就会迅速放大。另一方面，市场还是相信CPI三个月连续超过3.0%，央行按照惯例不会置负利率于不顾，至少会象征性的加息一次。那么等到加息的政策水落石出之后，再来做多市场也不迟。

　　多空互砸说明行情已经进入了一个非常敏感的关键点。用股票市场的行话来说，现在是已经到山顶还是只是在山腰盘整，是一个非常值得研究的课题。远期的行情应该是不错的，目前只是围绕着货币政策这个靴子何时落地做文章而已。 (来源：上海证券报)