中国人民银行上周在公开市场净投放2010亿元人民币，创下近期高点，至此5周来央行已累计向市场注入超过7000亿元资金，然而，此举并未令银行间市场5月下旬以来的资金面紧张局面得到完全缓解。业内普遍预计，市场资金面紧张状况短期内恐难缓解， 债市回暖仍需等待。
五周净投放资金超7000亿元 中国人民银行24日在公开市场发行50亿元人民币3月期央票，参考收益率持平于1.5704%，同时并未进行正回购操作。至此，上周央行净投放资金达到2010亿元，创下近期高点。
而截至目前，中国人民银行已连续5周在公开市场净投放资金，净投放资金量分别为1450亿元、140亿元、1660亿元、1900亿元、2010亿元，5周累计净投放资金达到7160亿元。
分析人士指出，央行连续5周净投放超过7000亿元资金，意在缓解银行间市场短期流动性紧张，并不代表货币政策有所松动。
在此之前，央行曾在2月22日至5月9日间连续11周净回笼资金，回笼量达1.12万亿元；随后两周，央行分别实现净投放1520亿元和净回笼550亿元，并从5月24日至此持续5周净投放。
未改银行间债市“差钱”局面 不过，连续5周的净投放显然并未改变银行间市场5月下旬以来的资金紧张局面。
24日招标的6个月期国库现金管理招标利率达到4.2%，不仅远高于同期限金融机构存款利率，甚至还高于5年期存款利率，而4月下旬招标的同期限品种国库现金管理招标利率为3.3%。
与此同时，反映市场资金面情况的七天期质押式回购加权平均利率目前已攀升至逾2.8%的高位。
“资金依然十分抢手。”一家国有银行资金运营部交易员在接受记者采访时坦言，债券配置主力比如四大行、一些股份制银行都在市场上借入资金，甚至有些银行甩卖债券以弥补资金缺口，债券配置资金明显减少。
反映在一级市场上则是债券招标利率频频走高。23日招标的本年第四只10年期国债利率升至3.41%，创下近两个月来高点；而备受瞩目的2010年首批地方债不仅中标利率远高出市场预期，认购倍数也远低于去年的水平。
中信建投证券研究发展部分析师黄文涛分析认为，资金紧张由多方面原因所致，一方面，外汇占款降幅剧烈导致的基础货币投放减少；另一方面，大行超额存款准备金率显著下降，一些银行面临分红压力以及季末考核压力，资金需求量增大；除此之外，
中行可转债发行以及农行IPO等也对资金形成分流。
宏源证券高级研究员何一峰指出，部分商业银行距监管层严格要求的商业银行贷存比监管红线仍有距离，吸收存款压力较大，是近期资金面持续紧张的重要原因。
前述国有银行交易员说，受上述多种因素影响，央行连续净投放需要积累才能发挥作用，短时间内市场资金面恐难以得到完全改善。
债市回暖仍需等待 中金公司固定收益部执行总经理徐小庆认为，目前债券市场中长期收益率已经回到4月中下旬水平，交易价值有所回升，不过，受资金面紧张状况影响， 债市回暖仍需等待。
徐小庆进一步预计，未来几周央行将继续通过公开市场净投放资金，资金面状况可能从7月中旬开始会有所好转。
黄文涛持有类似观点，他表示，尽管日前开始的汇率改革对债市总体上是利好，不过其作用并不会立即显现，资金紧张局面在7月中旬以前不会缓解，近期市场投资风险大于投资机会。
不过，市场并非没有机会。一家上海的研究机构人员就透露说，从中期投资价值看，部分中长期国债品种利率水平已属不错，已有不少机构开始动心。
来自申银万国证券研究所的分析认为，“现在是最难的时期”，尽管速度很慢，但资金面在好转，等资金面从过度紧张缓解到一定程度，其对中长期品种收益率的负面影响就会消失。 记者 华晔迪 (来源：中华工商时报)
(责任编辑：乔瑞昕)
来源：中华工商时报
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