四周净投放5150亿元 央行缓释加息预期

　　1年期和3年期央票发行利率双双持平

    业界专家称，通过公开市场净投放资金的态势将至少持续至农行IPO结束

　　央行昨日上午发行的1年期央票中标收益率2.0929%，3年期央票中标收益率2.68%，双双持平前次发行水平。这被业界专家理解为是央行释放的目前暂无调整基准利率的信号。1年期央票此前连续上涨2次，3年期央票此前连续下跌4次。当日央行未进行正回购操作，3个月期央票也没有发行。

　　本周公开市场到期资金2130亿元，再次刷新近两个月以来单周到期资金量水平。央行昨日未进行正回购操作，故本周实现净投放1900亿元，上周净投放资金为1660亿元。至此，央行公开市场已连续4周实现资金净投放，累计净投放金额高达5150亿元。

　　此外，本周央票发行量锐减。央行昨日发行的50亿元1年期央票和180亿元3年期央票，分别比前次发行减少200亿元和920亿元。

　　一家城商行的交易员认为，从目前市场资金面趋紧、央票发行规模缩量的情况判断，市场竞标热情正在降低，央行也无意过多回笼资金，故央票发行利率继续调整的动力正在下降。该交易员强调，1年期央票收益率终止连续升势更值得关注。据其判断，央行有可能是借此向市场传递一个信息：目前暂无加息打算。用这个信息来缓释因CPI涨幅超过年初设定的3%而引发的加息预期升温。

　　上述分析师称，在市场资金已较为紧张的情况下，恰逢半年末银行调整资产规模，农行新股发行又已启动，未来几周市场流动性状况仍将偏紧。为缓解流动性趋紧的局面，央行将利用6月公开市场资金到期量较大的机会继续净投放，以践行其管理流动性的工作目标。预计央行净投放态势将至少持续至农行IPO结束。

　　数据统计显示，央行公开市场6月份央票和正回购到期量合计达7800亿元，较5月的6130亿元增近三成。

　　另有专业分析人士指出，1年期央票的一二级市场收益率仍倒挂逾10个基点，不过央行似乎对目前的发行收益率水平已比较认可，短期内可能继续持稳在该位置，但如果资金面进一步紧张，导致货币市场利率再次上行，1年期央票发行收益率可能再度面临上涨压力。3年期央票则由于一二级收益率基本接轨，暂时上下的动力都不足，其发行利率走势取决于相关现券未来的走势。

　　昨日1年期央票收益率买卖均价为2.1845%/2.1236%，3年期央票则为2.7055%/2.6709%。

　　3个月期央票的停发则被市场人士与贴现国债发行状况不佳联系起来。一家上市券商的债券分析师称，紧张的资金面使财政部6月11日招标发行的150亿元91天期和200亿元273天期贴现国债未招满，且中标利率分别为1.91%和2.05%，均高于4月9日发行的同期贴现国债中标利率（1.28%和1.54%）。该分析师称，近一个月的资金紧张，使短期品种的需求受到制约。贴现国债没有招满，一定程度上影响了本周3月期央票的停发。

　　央行4月初重启了暂停近两年的3年期央票发行，当前公开市场央票发行状态一般为周二发行1年期央票，周四发行3个月期。和3年期央票，其中3年期央票为隔周发行。本周恰逢端午假期，周一至周三主要金融市场休市，1年期和3年期央票因此被安排在同日发行。