一年期央票利率再升八个基点

　　本报记者王辉上海报道

　　央行8日在公开市场操作中发行了250亿元1年期央票，发行利率较前期再度上行8.33个基点至2.0929%。分析人士表示，在经过连续两周、每次8个基点的攀升之后，1年期央票利率已达到较为“合理”的水平，未来进一步上升的空间有限。与此同时，考虑到缓解市场资金紧张状况的需要，未来央行公开市场操作的重心有望重新转向1年期央票。

　  发行利率逐步与二级市场接轨

　　央行本周二（6月8日）以价格招标方式发行了2010年第四十八期央行票据。本期央票期限1年，发行量250亿元。发行结果显示，本期央票发行价格为97.95元/百元，对应参考收益率2.0929%。继上周上涨8.32个基点后，本周1年期央票发行利率再次上涨8.33个基点。此外，当日央行未进行正回购操作。

　　对于当天的央票发行情况，有市场人士表示，1年期央票利率继续上行完全在市场预期之内。此前1年期央票利率不仅低于货币市场7天回购利率等短期资金拆借利率，还低于二级市场交投水平。目前1年期央票在中债收益率曲线上对应的二级市场利率2.13%附近，在此次再度上行8个基点后，目前1年期央票的发行利率与二级市场基本相当。

　　来自Wind的统计数据显示，本周公开市场到期资金量为2110亿元，在周二回购250亿元后，本周还剩余1860亿元没有对冲。分析人士表示，如果周四3年期央票发行数量不出现异常放大，本周市场将迎来连续第三周资金净投放。此前两周央行已分别向市场净投放资金1450亿元和140亿元。

　　1年央票吸引力渐增

　　东海证券分析师陈继先表示，从历史来看，3年对1年的利差均值为47.23个基点，合理的利差区间应在40到50基点左右，目前一二级市场最新的利差数据为59个基点。预计后续1年期进一步上升的空间较为有限，合适的水平不应超过2.20%-2.30%。而如果1年央票利率上升过快、幅度较大，3年央票的相对价值就会减少乃至丧失，其需求就会锐减，资金又将重新青睐1年期品种。

　　与此同时，东方证券交易员吴泽智也表示，1年期央票2.09%的一级市场利率与二级市场已相差无几，当前二级市场1年期限的央票成交收益率水平大约在2.11%到2.12%一线，未来1年期央票发行利率进一步上升的幅度将相当有限，预计至多还有1次上升。此外，该市场人士还称，目前1年、3年期央票发行利率都基本到达目标位，在市场资金面紧张状况仍未根本缓解的背景下，央行可能会逐步放大1年期央票发行量并减少3年期央票发行，以降低资金冻结期限。“2.09%左右的1年期央票利率对多数机构而言，已具备一定的吸引力”，吴泽智表示。

　　在短期央票利率方面，上周央行发行的50亿元3个月期央票收益率水平为1.53%，与银行间市场7天期、14天期2%以上的回购利率仍然存在大幅倒挂，分析人士称，本周3月期央票利率预计还将出现较大幅度的上升。