华夏银行“华夏理财—慧盈23号”A股挂钩（B款）

　　华夏银行于2010年6月4日至6月17日推出"华夏理财--慧盈23号"A股挂钩自动赎回型（B款）人民币1年期产品。

　　该产品投资币种为人民币，投资期限为1年，起点金额为10万元。产品的收益挂钩A股，具体为：工商银行（股票代码：601398）；建设银行（股票代码：601939）；中国平安 （股票代码：601318）；中国太保（股票代码：601601）。

　　产品挂钩的四只股票，在四个观察日（2010年9月17日、2010年12月17日、2011年3月17日、2011年6月17日）中任意一个观察日当日的收盘价格相对期初价格涨幅均同时大于等于10%，则产品自动赎回，产品到期收益率（年化）为对应期限定期存款年化利率的3.11倍（其中对应期限定期存款年化利率为：3个月＝1.710%，6个月＝1.980%，9个月＝2.115%，12个月＝2.250%，其中9个月定存利率取6个月和1年定存利率的平均值）。

　　具体年化收益率如下：（1）若自动赎回事件在第1个观察日发生，则到期收益率（年化）为5.3181%；（2）若自动赎回事件在第2个观察日发生，则到期收益率（年化）为6.1578%；（3）若自动赎回事件在第3个观察日发生，则到期收益率（年化）为6.5777%；（4）若自动赎回事件在第4个观察日发生，则到期收益率（年化）为6.9975%。

　　如果在所有4个观察日，该产品未发生自动赎回，则产品到期收益率＝0%。

　　该产品本金安全，收益取决于挂钩股票的未来表现。产品收益设计预期看涨挂钩的银行保险股。据收益分析，较好情形：只要在4个观察日中任意一个观察日，四只股票的收盘价格相对期初价格涨幅均同时大于等于10%，则产品自动赎回，投资者获得对应收益；最差情形：在所有4个观察日，该产品未发生自动赎回，则产品到期收益率＝0%，投资者仅取回100%本金。

　　从市场表现看，近半年银行板块整体表现基本上同步大市。近六个月银行板块跑赢大市近5个百分点，近三个月跑赢大盘近3个百分点，近一周则略微跑输大市。银行板块目前的阶段性机会则来自估值过度反映悲观预期下的估值修复行情和农行上市期间管理层可能的呵护市场的行为带来的市场环境的好转。但如果地产和融资平台解决方案明朗，则板块机会出现。从估值方面来看，目前银行板块(尤其是大银行)估值距离08年末的估值低点只有10%左右，工行、建行等大型银行的PE已经低于10倍，PB低于2倍。国信证券认为银行板块有潜在的长期风险，但目前的股价已经反映了未来一年多可能的所有不利因素，政策利空压力下降后，未来一段时间最可能的是在底部区域震荡。

　　考虑到下半年市场可能处在反复震荡筑底的过程中，保险股难以有独立的上升行情。但从估值的角度来看，目前平安、太保以P/EV估值分别为1.9和1.7倍，隐含新业务乘数分别为11.6和11.8倍，处在历史较低水平，进一步下行空间有限。考虑到保险行业的长期投资价值和未来市场探底回升后赋予的业绩弹性，可以逢低关注太保和平安。太保的主要看点在于其寿险业务结构的改善还存在较大空间、投资稳健；平安的主要看点在于其寿险业务保持高品质的稳健增长和其越来越显著的综合金融优势。

　　该产品到期保本，收益取决于四个观察日挂钩股票的表现，最差情况下收益为0。华夏银行对该产品的风险评级为"中等风险"。适合稳健型投资者。