来源：中国证券报
东航国际金融陈东海
国内政局动荡与海外风险因素的叠加作用，导致上周日元走势先抑后扬，跌宕起伏。我们认为，尽管短期内避险情绪高涨仍对日元形成支撑，但就中长期而言，日元有望逐步回归弱势。
上周日元先抑后扬。6月2日，日本首相鸠山辞职，引发日本政坛
从短期来看，欧洲的债务危机让市场始终处在高度的敏感状态，任何来自于欧洲国家的负面消息，都可能造成全球金融市场下跌。在这一过程中，作为避险货币的日元则被动受益。此外，关于全球经济复苏的负面消息，也可能引发短线市场的动荡从而提振日元。不过，鉴于短期内希腊等国的债务违约风险并不大，因此市场也有企稳的内在要求，日元短期的强势也面临一些制约。
而从中期来看，日元面临来自于日本政府的压力，未来走势并不乐观。日本新首相菅直人一直对于强势日元持批评态度，过去多次在口头上干预日元的走强，并向日本央行施加压力，要求实行更大规模的量化宽松货币政策，以阻止日元的升值。为此，日本政府在前期增加了干预日元的账户资金。菅直人曾经表示，日元直盘不应该低于95。在菅直人上任首相之职后，日元未来如果继续走强，其面临的干预风险将大大增加。同时，由于日本经济陷入通缩，货币政策极度宽松，因此日元中期的走势仍然有较大压力。
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