汇市波动或加剧 美日欧元“避险天堂”易主？

　　全球各经济体不同程度的复苏进程或将让外汇市场波动加大，美元、日元和欧元等“传统”避险资产地位也可能受到挑战。

　　汇市波动或加强

　　全球第二大外汇交易商瑞银指出，鉴于美国经济表现将好于欧洲和日本，美元可能会在未来10年一改过去10年中“避险天堂”的角

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　　瑞银驻新加坡全球外汇策略主管Mansoor Mohi-uddin在最新一份报告中写到，美元将回到上世纪80年代初期和90年代后期的走势状态，即与股市上涨呈正向走势，而汇率波动的加大可能会使各国央行更加频繁地干预汇市。

　　“相比欧元区、英国和日本，美国经济基本面更有吸引力，未来10年美元可能会与投资者情绪呈正相关走向。”Mohi-uddin在报告中写道，很有可能的情况是，伴随投资者风险偏好增强，美元将继续升值。而美联储将会成为第一个动手加息的主要央行，海外央行、主权财富基金和美国本土基金等都加强了美元上行基础。

　　“美元和股市同向走势的情况可能会在下半年出现，”中国建设银行上海分行外汇交易员姚秦接受《第一财经日报》记者采访时说，“目前美元上涨还是避险因素推动为主,等到金融市场完全平静下来，市场就会开始关注基本面。当然，前提是不要再出类似于欧债危机的情况。”

　　姚秦同时表示，中短期仍看好美元。“短期之内欧洲方面应该还会有利空消息出来，中期则因为利差因素，但估计利差因素今年不太会成为主角，因为欧债危机同样拖累美国，所以年内美联储未必会动手加息。欧元则基本稳定，但仍需要较长时间筑底。”他如是说。

　　根据彭博社的最新预期中值，美国经济将在今年增长3.2%，而英国、欧元区和日本则将分别增长1.2%、1.1%和2.1%。另一份调查显示，美联储将在12月份前加息至0.5%，而欧洲央行和日本央行都至少在年内维持现有利率水平不变。

　　Mohi-uddin指出，欧元区将不得不继续处理部分成员国带来的债务危机，日本尚需时间走出通缩，而英国则不得不在未来几年处理历史高点的财政赤字问题。“伴随欧债危机仍有不确定性，2010年外汇市场将面临高波动风险。”

　　其中，欧洲央行将面临“更大”干预压力，尤其如果欧元跌至长期合理价值1欧元兑1.2美元，欧央行采取行动的风险就会更大。上一次美国、欧元区、日本、英国、加拿大央行联手干预要追溯到2000年9月，当时欧元兑美元重挫至1欧元兑0.86美元。

　　“避险货币”易主？

　　“最近有一种观点，即美元、日元和欧元等‘传统’避险资产正在丧失地位，而一些主要新兴市场可能会最终成为新的全球资本目的地，尤其是人民币或将成为主要储备货币之一。”瑞银环球新兴市场经济师安德森近日在一份报告中写道，“但在我们看来，目前挑战美元地位为时过早。”

　　安德森指出，虽然新兴市场国家财政状况好于发达国家，但这些区域的资产还未“闪耀避险天堂的光芒”。

　　“虽然新兴市场近期波动性有所减弱，但远未到国际资本储备的价值；而在很多快速增长、出口扩张和高通胀的新兴市场中，中央银行仍在实行相对盯住美元的汇率政策，并且对汇率的干预程度较大，加上新兴债券市场和货币市场的规模有限，以及缺乏资本出入的稳定制度，使得这些区域短期内难以真正成为国际资本的‘储备处’。”报告写道。

　　姚秦则认为，虽然从经济复苏程度、利差因素和财政状况等方面看，新兴市场国家货币在中期之内对G3国家货币将整体升值，但新兴市场国家整体的抗风险能力毕竟不强。“有些地区已经存在较明显的资产泡沫，一旦未来美国进入升息周期，部分新兴市场的泡沫破裂，也是很危险的。”他说。

　　“避险天堂应该是那些主权信用评级较高的国家，比如美国、挪威或其他有AAA评级的国家，”XTB首席外汇分析师姜立钧则表示，“当下主权信用评级较高且比较稳定的国家值得投资，信用状况较好的国家较难出现类似欧元区的情况，经济受冲击的风险不大。”