牛市炒股熊市买债 紧缩年资金债市寻“突围”

　　熊市真的来了。

　　又是一个星期五的早晨，职业投资人王燕照例将电视机频道定格在央视财经，率先映入眼帘的新闻是隔夜美国股市再遭重挫。王燕顿时有一种不祥的预感，果然，上证综指早盘的开盘点位是2492点，这是去年4月30日以来，上证综指首度跌穿2500点大关。

　　王燕叹了口气，终于下定决心将手中的股票全部抛售，转而研究起固定收益市场。

　　连跌不止的股市，终于开始动摇投资人的持股信心。自4·16暴跌行情启动以来，上证综指的累积跌幅已接近20%，个股跌幅则更为惨烈。但与此同时，固定收益市场则风生水起，以债券市场为例，上证国债指数与上证企债指数近期新高不断，大有继续猛攻的态势。

　　⊙本报记者 钱晓涵

　　股债走势分化

　　股债业绩分化的现象在券商集合理财产品中表现得非常明显。统计数据显示，今年一季度还牢牢把持收益率冠军宝座的股票型（混合型）券商集合理财产品，其净值近期全面回落。之前业绩出众的“东方红先锋1号”、“东方红先锋2号”两只产品在过去一周的时间内净值分别大跌3.46%和3.61%，其今年所取得的收益锐减至2.37%和2.69%。

　　与之相对的是，债券型券商集合理财产品的净值却大幅上升。目前，兴业证券“卓越1号”债券型集合理财产品年内取得的收益突破5%，超越所有股票型产品，成为收益排名第一的集合理财产品。业绩排名前三的另两只产品，国泰君安证券“君得惠”、中金公司“中金强债”，年内收益也分别达到了3.68%和3.61%，远远跑赢沪深300指数-24%的年内收益。

　　熊市之中，大资金持股就意味着亏损，但完全空仓又难以增值，故资金往往倾向于投资固定收益产品，以期获得虽低却较为稳定的回报。“今年又是固定收益部门的大年，这和08年非常相似。”国泰君安证券固定收益证券总部总经理罗东源对记者表示，股市和债市往往是东边不亮西边亮，债市今年表现确实不错。

　　资金开始“弃股买债”

　　据了解，近期债市走势坚挺，渴望入市的资金规模也逐渐扩大。记者获悉，这已经从一定程度上影响到了券商新发资管产品的申报方向。据了解，不少券商资产管理部门近期对新发产品的战略进行微调，优先发行债券型集合理财产品逐渐成为主流。

　　债券型产品易卖的现象同样出现在基金业。据悉，近期新发的债券型基金一口气能募集几十亿的资金，而新发的偏股型基金想募集到10个亿以上就非常勉强。

　　业内人士表示，虽然目前敢大胆喊出“股市已经进入熊市”的投资者还不是很多，但众多机构资金心中早已认定，这就是熊市无疑；而资金全面流向债市的局面更是表明，A股市场牛气已经涣散。

　　“资金对于股市预期悲观，以及市场流动性相对充裕，是国内债市近期涨势不错的主要原因。”湘财证券研究所债券研究员汪先珍在接受本报记者采访时表示，今年以来，股市的表现原本就不甚理想，随着近期跌势的扩大，不少机构资金的预期已经非常悲观。“熊市持股显然亏损较大，而持债的话至少有稳定的派息。因此，很多大资金选择弃股买债。”

　　目前，信用债因息票利率比较高，最受资金追捧，其次是金融债和国债。汪先珍预计，2-3季度债市或将面临一定的上涨压力，这主要是因为CPI不断走高，市场面临加息压力；但3季度之后，债市的行情可能会更好，因为届时CPI已达年内高点，再度加息可能性随之变低，高息债券对资金的吸引力会更强。

　　到周五收盘时，A股市场走出强劲反弹，王燕早盘抛售的股票行为显然早了点，对此，他并不后悔。“股市大跌后肯定会有反弹，但中长期仍不看好。” 王燕强调的是，目前难以看到股市企稳的迹象，不如购入债券持有到期获得派息，等到A股市场震荡筑底完成之后再次杀入，这可能更为安全一些。