股市疲软债市火爆 基金看好信用债投资

　　在A股市场遭遇重挫之际,债券基金“避风港”效应再度显现。记者从相关渠道了解,近期国联安、中银基金等多家基金公司旗下老债基获得持续净申购。此外,部分基金公司已经将新基金的“营销战”转向债券型基金。值得注意的是,在基金经理眼中,股市“跌跌不休”之际却是信用债的投资时机。

　 “避风港”效应再现

　　在A股市场遭遇重挫之际,债券基金“避风港”效应再度显现。除了多只老债基获得持续净申购外,基金公司已经将新基金的“营销战”转向债券型基金。

　　据悉,4月27日,鹏华信用增利债券型基金发行,这是今年以来首只发行的债券型基金。长信中短债基金也于日前获批,将择时发行。今年第一只创新型债券基金——国联安信心增益债券基金也将于开始发行。

　　从今年来债券基金收益来看,整体平均收益在2%左右。此外,50只债券基金收益率在2%到7%之间。业内分析人士认为,债券基金能在5个多月时间内取得上述收益率已非常不错。

　　对于今年来首只创新型封闭式债基,业内人士分析,从国内外封闭式债基的表现来看,封闭运作有助催生流动性溢价。

　　国泰君安研究所吴天宇指出,债基封闭化运作可以规避开放式运作中的一些问题,如开放式债基过度关注基金的流动性,大量投资央票等高流动性品种,导致基金组合的整体收益降低。封闭式债券基金在封闭期可以更加灵活地运用杠杆以及各种衍生金融工具进行无风险套利,提高组合的收益。

　　看好信用债投资

　　在A股市场“跌跌不休”之际,作为信心增益债券基金拟任基金经理冯俊则表示,目前信用债存在较好的投资机会。

　　在冯俊看来,信用债市场规模迅速增长,操作空间大。在大力发展直接融资的政策方针引导下,信用债市场迎来爆发式扩容,未来的一段时间,中国信用债市场将会处于历史上最好的发展时期。

　  其次,相对国债来说,信用债券由于承担了信用风险因而具有较高的投资收益率。第三,信用利差正处于历史高位,有继续收窄的空间。一方面,相对于2007 年、2008 年的高利率环境,现在的信用利差已经隐含了若干次加息预期;另一方面,从统计的各资信企业债券的隐含违约率来看,多数依然处于相对高位,从技术上不存在高估的可能,可以说信用债当前正处于历史上较好的投资配置期。

　　此外,冯俊认为,宏观基本面向好,上市公司业绩改善,公司信用风险降低。如果未来财务数据继续改善,那么基于盈利基本面的信用违约风险预期将降低,信用溢价减少导致的利差回落带来信用类债券的资本利得机会。