保诚或延期香港上市 并购友邦变数增大

　　英国保诚集团宣布，推迟原定于5月5日公布的210亿美元的配股计划，由于原定上市日(5月11日)距其宣布仅余3个交易日，保诚要在此期间完成与英国金融服务管理局(FSA)的讨论兼满足港交所(00388)的披露要求，因此保诚香港上市计划极有可能延迟。

　　保诚吃下AIG亚洲业务友邦保险(AIA)的“蛇吞象”壮举存在的变数正在增多，虽然保诚声称将如期在今年三季度完成收购，但由于资金、监管部门、股东等多方面因素制约，这起保险历史上最大的并购案不是没有流产的可能。

　　上市筹钱或延后

　　按照原定计划，保诚集团将于5月11日以介绍形式在港交所挂牌上市，并同时在新加坡做第二上市地。但保诚欲借此筹集资金吃下美国友邦保险的计划或许不得不延后。

　　5月5日，本该是公布其长达一千页的配股介绍书的时候，保诚集团却突发公告，表示正继续与英国金融服务管理局(FSA)就相关交易进行讨论，特别是讨论保诚集团扩大后的资本状况。

　　“我们在全力完成交易，并将按照3月1日制定的时间表进行。我相信集团扩大后将能够为股东赢得持续和高回报的长期价值。”保诚集团主席Havey McGrath在公告中说。

　　保诚集团表示，一旦讨论得出结果，将公布配股详情。公告同时称，延迟配股不会影响收购AIA，相信交易将如期在第三季度完成。

　　“港交所并没有专门规定以介绍形式上市的公司要在上市前多少天内公布上市文件，但是应该确保公众有足够时间阅览文件，了解详情。加上保诚和英国金融服务管理局的沟通，赶上原定上市日期或许有些困难。”关注保诚收购案的业内人士介绍。

　　以230亿身家收购350亿美元的“蛇吞象”之举，保诚自然需要通过一轮大规模的融资。

　　据英国《金融时报》报道，保诚需要从股权投资者那里融得的200亿美元承销任务，已被分配给了30家银行。其中的主要机构包括瑞信、汇丰和摩根大通。

　　3月8日，英国保诚集团在伦敦证券交易所发布公告称，其计划在配股融资200亿美元之前，提前以“介绍方式”在香港挂牌上市。

　　“此举意在带动亚洲投资者购入保诚股票，为其355亿美元收购美国国际集团(AIG)的亚洲寿险子公司友邦保险(AIA)的交易提供融资支持。”上述业内人士称，“保诚安排的200亿美元供股数额庞大，不排除伦敦市场上许多股东会选择不供股，所以保诚以介绍形式在香港上市以后，亚洲投资者则可以承担其中一部分供股。”

　　4月23日，保诚集团发布公告称,香港交易所上市委员会已通过了保诚的“介绍方式”挂牌计划。保诚也已向新加坡交易所提交了同样的申请。

　　然而，两周之后，保诚的计划却遭遇暂时的搁置。

　　最大并购阴影

　　这起开始就并不被看好的“蛇吞象”式的并购案身上的阴影在逐渐加深。随着资金、监管部门、股东等方面变数的增多，这起保险历史上最大的并购案不是没有流产的可能。

　　今年3月，保诚出资355亿美元从美国国际集团（AIG）手中购入AIA，将以配股发行方式筹集200亿美元，并发行50亿美元优先债的方式筹集其余资金。由于355亿美元的收购价是保诚公布消息前市值的1.5倍，此次收购被市场称为典型的“蛇吞象”。

　　“凭借传教士般的热情，保诚似乎获得了15个相关亚洲国家大部分监管机构的原则同意，但它还需要说服本国监管机构——英国金融服务管理局(FSA)。”《金融时报》分析认为，“后者担心扩大后保诚集团的资本状况，以及在紧急状况下，这家总部位于英国的公司能否指望得上友邦保险的资本，这种担心在情理之中。”

　　英国分析人士认为，考虑到英国大选后的不确定性，英国金融服务管理局也不应草草批准保诚新帝国缔造者们制定的疯狂时间表。

　　除监管部门的意见之外，保诚集团的股东们似乎对于成功收下AIA也颇不自信。

　　路透社引述，保诚的一个前十大股东将推迟配股及收购AIA交易的决定形容为“一团糟”，并表示“不会给人带来信心”；而另外一名匿名人士表示：“还有很多问题有待监管机构解决，交易正处在详细审查中。”

　　接近保诚的外媒报道称，持有英国保诚12%股权的最大股东 Capital Group认为，出售保诚英国业务套现的方法更可行，毋须进行供股集资。

　　英国的FT亦为整个收购计划写下悲观的论调：“保诚交易获得股东批准的可能性已大打折扣。”