德银2010年理财市场预测 调整期债券投资不可少

　　今年以来, A股市场跌宕起伏,表现差强人意。虽然基本面可以支持股票市场的上行空间，但今年的市场并不是一条直线，中间会有各种各样的风险，尤其是来自宏观方面的通胀、房地产价格上升和由此带来的政策变化，都需要投资者特别关注。

　　另外，某项宏观指标的减速，美国经济的二次下行也会构成对今年股票市场的一些冲击。综上所述，尽管德银对中国市场全年的表现充满信心，但对A股的短期走势持审慎态度。

　　现阶段，在国内市场短期风险可能加剧的情况下，而随着全球经济日渐回暖，海外市场的各种投资机会正在纷纷显现。就配置策略而言，尽可能拓展投资渠道，丰富资产类别则是当前的重点，比如QDII海外基金，正是可以帮助投资者在全球范围内捕捉优质的投资机会。

　　在投资主题的选取上，德银建议：

　　1. 今年一月份以来的亚洲市场回调是2009年3月以来首次，而这种暂时的市场调整在该地区的市场表现上属于常态，在过去的牛市中大约每10个月会发生一次。

　　一旦紧缩周期初期的不稳定因素逐渐消退，上涨动力将再度显现。无论是估值水平或经济周期性因素均支持股市。亚洲新兴市场的市净率接近历史平均水平的1.76。

　　鉴于基本面强劲，包括增长动力持续、预期收益乐观、以及竞争力的加强，我们继续认可新兴亚洲为最有吸引力的投资。建议可以选择以亚洲市场为投资标的的基金品种。

　　2. 鉴于近期市场表现动荡，包括通胀和利率走势、各国逐步退出刺激计划等可能对未来市场走势形成不确定因素，因此在投资组合中保持一定比例的债券类投资会在市场出现调整时强化防御性。

　　3. 商品仍然是我们首选的资产类别之一。尽管希腊问题蔓延到其他一些欧盟国家的可能性让欧元承压，而强劲经济增长和利率优势推动下的强势美元可能使商品价格难以企及去年的表现，但在全球经济复苏及新兴市场快速增长的驱动之下，总体而言商品需求上升和价格坚挺仍是我们的预期。