贸易逆差不改人民币升值趋势

　　　国家海关总署公布的统计数据显示，今年一季度我国外贸顺差144.9亿美元，同比减少76.7%；其中3月份出现了72.4亿美元逆差，从而中止了连续70个月贸易顺差的局面。正当美国软硬兼施强压人民币升值之际，这一消息似乎使国人松了一口气。但笔者认为，其背后凸显的深层次问题，还是应当引起我们的高度重视。不过，月度贸易逆差不会改变人民币升值趋势。

　　昭示经济过热风险商务部新闻发言人姚坚表示，3月份我国进出口贸易出现逆差，主要是由于我国经济企稳回升态势进一步巩固，国内消费不断扩大和持续升级，带动了进口的快速增长。的确如此，在剔除了加工贸易之后，3月份我国贸易逆差已达到历史最高水平的300亿美元，比2月高出3倍。虽然大宗商品价格在过去一年已经上涨很多，但第一季度大宗商品进口数量依然在高位徘徊，显示出国内投资需求旺盛；同时，供国内市场消费的非大宗商品进口的环比增长明显，说明国内消费需求也在提速。还有，尽管3月新增人民币贷款5107亿元看起来较低，但如果剔除票据融资减少2000多亿元的因素，以及加上信托贷款和外汇贷款新增额，3月份整个新增信贷融资额并不是很低，而且，目前大小银行都在“大干快上”拉存款、拼信贷规模。这些现象，都预示着经济存在过热风险。

　　比较之下，本轮经济增长的状况与2001-2003年的情况有几分相似，从时点上看，我国经济正好处在所谓的“后危机”时期，政策制定者也普遍认为经济恢复的基础不牢。但与2001年的情况不同的是，我国经济已经快速恢复，如果一般认为我国经济的潜在增速在9.5%左右的话，目前的两位数经济增速已经比2002至2003年左右的水平高出一个百分点以上。更何况，今年一季度我国GDP同比增长11.9%，环比上升1.2个百分点。当前，随着我国经济增速的不断加快，通胀预期也猛烈抬头，如果我国的CPI在未来几月达到4%-5%的区间，我国经济可能会进入全面过热。

　　体现外贸条件恶化3月份我国贸易逆差，主要原因之一是贸易条件恶化。阿根廷著名的经济学家劳尔·普雷维舒什在1949年就提出贸易条件恶化论，该理论认为，由于技术变迁，市场容量以及需求弹性、收入弹性等一系列条件的变化对发展中国家的初级产品的出口产生了不利影响，在国际市场上，存在着发展中国家初级产品价格相对于发达国家工业制成品的价格长期下跌的趋势，这对发展中国家经济发展十分不利。尽管经过三十年的发展，我国的贸易条件已经得到了很大改善，但是，制约我国贸易条件变化新的因素的出现，又使我国处于贸易条件恶化的境地，比如，二、三十年以前，我国依靠初级产品出口，受到不公正的国际市场上的产品价格“剪刀差”的待遇；而今天，我国经济的发展导致进口的增加，我们是需求大国，然而，在国际市场上却少有定价权和话语权，如此一来，就形成了当前我国的出口增长是量增价跌而进口是量价齐升的局面。去年下半年贸易回暖以来，我国的贸易条件即呈现逐步恶化之势。今年年初至今国内需求的持续上升，直接带动了石油、铁矿砂、铜等原材料和能源消费的增长。因国内原材料能源满足不了需求，增加进口就成为一种必然选择。海关统计显示，今年一季度，我国原油进口5668万吨，同比增长39%，货值313.8亿美元，同比增长149.8%；铁矿砂进口1.55亿吨，同比增长18%，货值149.31亿美元，同比增长42.4%。同时，国内需求的旺盛拉动工业原材料价格和数量的强劲上升，一季度进口的原油价格上涨100%，铁矿石价格上涨21%，而出口则受产能相对过剩的约束，量虽然明显增长，但价格却在低位徘徊。

　　不能阻止人民币升值尽管3月份我国出现了贸易逆差，但贸易逆差并不能阻止或改变人民币升值的趋势。首先，支撑人民币升值的根本原因是我国的经济增长。近几个月，我国进出口都保持着较大的增幅，尤其是进口增速更猛，致使顺差规模在缩小，3月还出现了逆差。从这个意义上讲，人民币升值压力是在减少。但是，美国等国要求人民币升值并不是依据3月份的逆差，而是针对我国经济长期强劲的增长势头。不出意外的话，今年我国经济保持10%左右的高速增长不成问题。其次，贸易逆差不可持续。因为我国有近一半贸易属于加工贸易，其特征即先进口再出口，进出口之间存在时间差。因此，3月份或4月份出现逆差的可能性比较大，但是一旦库存化结束，逆差继续出现的可能性就比较小。下半年，随着国外需求回升，单月顺差会回复到100—200亿美元。再次，人民币升值预期强烈。目前人民币升值预期强烈的情况下，如果选择小幅、渐进升值，单边升值预期将更加强烈，就会刺激国际资本尤其是热钱不断流入我国，从而推动物价上涨甚至资产价格泡沫的扩大。

　　所以，上述由贸易逆差引出的几个问题需要我们认真思考。贸易逆差昭示经济过热风险，告诫我们要认真处理好内外部平衡问题，在全球经济再平衡方面，我们要体现出负责任大国形象，但也要适度，避免走日本当年的老路；贸易逆差体现外贸条件恶化，指导我们要主动参与国际分工，积极创造新的比较优势，从而不断改善自己的贸易条件，最终取得经济的可持续发展；贸易逆差不能阻止人民币升值，启发我们应根据国内外经济形势要求，相机加快人民币汇率改革步伐，逐步增加人民币汇率弹性，最终实现由市场供求决定的管理浮动汇率制度。另外，金融机构应积极为我国企业加快“走出去”提供更好的金融支持和金融服务。