期货分析师眼中的股指期货

　　周四全天来看，期指合约价格震荡幅度较大，达到63.4点。我们注意到，在各期指合约于上午（10∶56）突然拉起时，基差也开始急剧变大，1005合约最大达到了-54.7点，同时我们观察到180ETF成交量和盘中走势也出现了明显的异动，这可能与套利资金进场有关。

　　由于周四近月合约走势明显弱于远月合约，不同合约之间的价差变动也出现了与之前两个交易日不同的走势，1006与1005合约的价差较长时间内位于30点之上，这为跨期套利提供了机会。

　　期指操作策略方面，最近现指走势与期指合约价格的变动幅度更趋同步，从周四的情况来看，未来期指的走势将更多依赖现指价格的走势，且近期市场中的套利行为使得未来期货价格长时间非理性脱离现货价格波动的概率较小。

　　基于上述判断，参考现指走势，我们认为，期指合约将维持震荡格局，投资者可遵循高抛低吸的投机策略，给定主力合约1005参考波动区间3200-3280，同时密切关注1005合约的期现套利机会和1005与1006合约的跨期套利机会。

　　(长城伟业期货研究所 尹波)

　　做空机制令股期联动走弱

　　宏观面因素转空背景下，股指期货上市交易，产生股市做空机制，强化了股市和商品期市之间联动效应，吸引和分流商品市场部分沉淀资金，推动股指期货和商品期货双双重挫。受空方逢高拦截影响，股指期货和商品期货震荡下行，短线技术性反弹尚难改变跌势。

　　(作者:通联期货 施海)

　　股指期货引领现货走势

　　四个股指期货合约走势高度一致，并且逐步成为引领沪深300指数走势的风向标。股指期货价格发现功能在周四早盘中得到了充分体现，股指期货的成熟程度远远高于人们之前的预想。

　　(金鹏期货 王军)

　　功能发挥需要一个过程

　　无论股指期货走势对市场如何作用，助长助跌都有其必然性；只是对大资金及机构而言他们多了做多或做空的手段来博取差价。对于处于弱势群体的中小投资者来讲，还是那句话：淡定，再淡定！顺应市场规律！

　　股指期货的 功能发挥需要一个过程。一般而言，只有当股指期货名义成交金额超过现货股票市场交易额的50%时，它的功能才会逐步得到发挥。

　　随着各类特殊法人参与规则的逐步明朗，股指期货将迅速步入“机构投资者时代”，而机构投资的“蓝筹化”将最终催生A股市场的风格转化。

　　(浙商期货 熊晓飞)