玉米期货逢低建仓

　　本周一，在整个市场出现大幅震荡的同时，大连商品交易所玉米期货逆市收高，持仓大幅增加。由于高盛事件，国际及国内商品纷纷大跌，不过玉米期货却低开高走，忽视周边的利空影响。投资专家认为，从近期种种表现来看，国内商品粮源紧张根本局面未改变，玉米上涨趋势已经形成，投资者可逢低买入

　　玉米期货“淡季不淡”事实上，此次玉米期货的强势表现早有征兆。经国家有关部门批准，4月13日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场黑龙江、吉林、内蒙古竞价销售国家临时储存玉米50.02万吨，全部成交。其中，2007年玉米计划交易6.86万吨，成交均价1738元/吨；2008年玉米计划交易43.16万吨，成交均价1729吨。

　　此次拍卖原本是希望降低目前持续上涨的玉米价格。据悉，进入3月以来，国内玉米价格经历了一波反季节上涨行情，并站上了历史较高价位，其中，吉林地区深加工企业玉米收购价集中在1700元/吨，大连港口平仓价在1900元/吨以上，南方销区港口交货价突破了2000元/吨。

　　业内人士表示，玉米减产、农民惜售令市场供需偏紧，加上西南地区的旱情等，因此都增强了玉米市场的看涨预期。在这些因素的作用下，原本是淡季的3至4月份，市场表现反而较为强劲。为此，国家采用拍卖临时储备的办法来为市场降温。然而，此次拍卖不仅没有出现市场所担忧的利空，反倒夯实了玉米价格高位运行的基础。北方港口表现尤其明显，拍卖还没结束之时，港口平仓报价就反弹至1930-1940元/吨。

　　与此同时，外盘市场玉米期货也出现上涨。因受美元疲软提振，CBOT玉米期货本周二小幅收高。5月玉米期货上涨21/2美分至每蒲式耳3.481/4美元，7月玉米期货收高21/4美分至每蒲式耳3.591/2美元。鉴于价格已经相对较低，且仍需等待较长时间的播种季节，市场暂时在340美分之上企稳。

　　国储拍卖影响有限分析人士表示，由于国内临储玉米成交转好给予市场有力的信心支撑，玉米期价已获得有力支撑。但未来几周国家是否还会有临储拍卖、农户手中还有多少余粮，都将引起市场震荡，因此投资者应继续关注。

　　目前市场对国储拍卖的效果开始产生怀疑。中国玉米网分析报告认为，国家在4月份重启东北临储玉米是弊大于利，鉴于国家临储玉米库存剩余数量是拍一吨少一吨。即使缓解了短期的供应压力，反而加剧了后市的供应紧张。并且国储拍卖对当前市场价格影响也有限，并不足于扭转国内现货市场长期牛市。

　　从去年10月份到现在，东北新粮上市价格一直保持坚挺上扬走势，这是历史上较为罕见的行情。除大家对去年玉米减产的共识之外，农户“挤牙膏”式售粮习惯的转变，以及国家在新粮上市初期，给予南方饲料企业70元/吨的采购补贴，刺激广大的销区用粮企业年前就赴东北采购，大大提前东北贸易粮源的流出时间和流出量，导致东北现货市场贸易粮源流通量的减少，现货价格不断涌现历史高价。所以国家进行拍卖，主要旨在缓解东北目前流通粮源紧张的局面。并且通过宏观手段调控市场，稳定物价，防止进一步通货膨胀的行之有效的手段。

　　虽然目前玉米现货市场呈现购销两旺局面，但这不是有养殖业需求拉动。春节前后，受到疫情的影响，养殖户抛售猪肉的情况比比皆是，生猪的集中提前出来加剧了市场的供求，消费者对猪肉疫情的恐慌，使得对猪肉的消费较为谨慎，猪肉价格跌跌不休。虽然国家已启动冻肉收储政策，但生猪养殖效益恢复需要较长时间，玉米价格持续走高，无疑增加了养殖业和饲料企业生产成本及回落风险。国家选择在猪肉收储政策出台临近时间出台东北临储玉米拍卖，是要通过双管齐下的手段，来稳定市场价格，以避免养殖户和饲料企业更大的损失。

　　同样，东北临储玉米拍卖重启的弊端显而易见。首先，目前正是东北农户售粮的高峰期。因为今年售粮习惯的改变，东北大部分的农户尚有一部分余粮未出手。东北贸易商和加工企业非常期待进入4月份之后的东北市场。因考虑农户备耕在即，急需出售，所以预计中的4月份上市量将呈现增加趋势。但此时国家临储要在东北拍卖很有可能造成对市场的双重打压：第一打压农户售粮积极性；第二打压东北现货市场价格，造成市场价格下降，降低农户受益。这和国家倡导的保护农民利益相悖，是打压农民利益，而非调控市场。

　　投资者可逢低买入目前东北大部分玉米种植带仍然遭受低温和大风天气，受到积温不足等因素影响，未来东北产区玉米播种不容乐观。分析人士指出，玉米拍卖很可能导致后期国内供应断档，从而形成卖方市场。

　　从临储玉米在东北的剩余数量看，2007年至2010年，国家临储玉米共收购4000多万吨，跨省移库1370多万吨，拍卖成交1500多万吨，定向销售637万吨，目前国家东北临储玉米剩余不足450万吨。

　　从拍卖数量上看，假设国家每周的投放量在30-50万吨，且成交火爆，那么国家所剩余的临储玉米仅仅能保证最多3个月之久，那在进入6-7月份东北市场青黄不接的时候，市场缺粮的局面可能更加明显。况且就算是每周拍卖的数量是50万吨，分给内蒙古、吉林、黑龙江三省平均是16-17万吨，再平均分给企业的数量将更为有限，所谓僧多粥少，在目前企业库存水平较低的情况下显得杯水车薪，造成企业不断抬高竞价也不无可能。所以拍卖对市场的影响还是短期的，这不能改变国内玉米市场长期牛市的延续，反而，后期市场粮源紧缺对市场价格上涨的支撑力度将更加明显。

　　为此，投资专家建议，后期在拍卖的影响下，玉米期货市场弱势下行的势头压力短期凸显，预计盘面将会出现一个走弱调整的过程。但是这只是一个牛市行情中的震荡，商品粮源紧张根本局面未改变，市场继续走牛必将重现。此次震荡在1885整数位处将起到很大的支撑力度，强支撑区1880－1900可以考虑建仓买入，长线持有。