债市回稳提升机构信心 20年期国债获1.9倍认购

　　财政部14日招标发行了最新一期280亿元20年期国债，招标结果显示，受一年期央票利率走平和市场回稳等因素支持，最终中标利率为3.96%，落于市场预期的低位。与上周五3月期和9月期两期短期国债相比，机构认购热情显著提升。分析人士表示，在经过上周四3年期央票重启的考验之后，市场已恢复稳定，新债认购和现券交投也正逐步回归正常。

　  发行利率落于预期低位

　　财政部4月14日公告，财政部当日上午发行了280亿元20年期国债，中标利率为3.96%。该结果落在预期下限，同时较二级市场同期限品种收益率水平低6个基点。此前，主流机构曾预测，本期国债的中标利率将介于3.95%到4.00%之间。

　　另据交易员介绍，本期国债的最优边际中标利率为3.99%，较中标利率仅高出3个基点，显示出各类机构在本期期限达20年的长期国债认购上，利率预期和认可度较为一致。在实际资金投标方面，本期国债共有531亿元资金参与了280亿元招标总量的追逐，对应认购倍数为1.90倍，远高于财政部7日发行的5年期国债1.42倍的认购倍数。

　　对于本期国债的发行结果，上海一本地券商交易员表示，前一交易日一年期央票利率走平和市场回稳，提升了机构拿券的信心。该市场人士同时认为，3.96%这一相对偏低的中标利率将在一定程度上减弱市场对于央行短期内加息的预期。

　　另外还有部分市场人士表示，除市场回稳带来的刺激作用以外，保险公司保费收入大幅增长且银行控制贷款后债券配置压力较大，导致资金对长期债券需求旺盛，也是本期超长期国债受到市场热捧的一大原因。

　　公告显示，本期国债为财政部2010年发行的第九期记账式附息国债，计划发行额280亿元，全部进行竞争性招标，不进行甲类成员追加投标。本期国债4月15日开始发行并计息，4月19日发行结束，4月21日起上市交易。

　　市场走向仍有待观察

　　与九期国债火热发行相比，上周五市场在恐慌情绪高涨之际，两期短期国债发行时冷清的场景仍然让人记忆犹新。

　　上周五，财政部同时进行了2010年记账式贴现一期和二期国债的招标发行工作。最终，3个月期和9个月期记账式贴现国债实际发行量分别为142.5亿元和158.1亿元，均小于150亿元和200亿元的发行目标，两期短期国债均未能招满。市场情绪波动对一级市场的影响可见一斑。

　　在二级市场对昨日20年期国债发行结果的反应方面，本期国债招标结果公布后，银行间国债涨跌互见，并未受到新债利率低企的提振；而交易所债市则延续近几个交易日的弱势盘整态势，市场交投依旧不温不火。天治基金分析师秦娟表示，在经过上周四3年期央票重启的考验之后，市场已逐步恢复稳定，伴随着3月各项经济数据的公布，未来市场走向仍有待于进一步观察。

　　今年以来发行的九期记账式国债招标情况