搜狐网站
搜狐 ChinaRen 17173 焦点房地产 搜狗
理财频道-提供个人理财资讯和理财工具服务 > 搜狐债券 > 行业动态

信贷控制继续 债市短期风险不大

来源:中国证券报
2010年04月13日09:32

  主持人:中国证券报记者 张勤峰

  嘉 宾:

  东海证券固衍部高级分析师谌世光

  安信证券高级固定收益分析师刘海东

  行政控制在继续

  问:4月12日,央行公布了2010年1季度货币信贷数据,从总量及结构上看,有什么值得关注的?

  谌世光:3月人民币新增信贷为5107亿元,符合此前市场预期。从信贷结构上来看,中长期贷款新增6689亿元,继续维持高位。其中,居民户中长期贷款新增1498亿元,非金融企业及其他部门中长期贷款新增5191亿元,均与上月基本持平。另外,需要关注的是,3月票据融资继续减少,约为-2690亿元,而短期贷款也大幅萎缩,约为952亿元。

   3月的信贷数据表明,1季度监管层对信贷投放的调控措施非常有效,不仅季末冲时点的现象没有出现,而且在工作日增加的情况下,投放规模反而不如2月。1季度合计人民币新增信贷为2.6万亿,约占年度信贷投放计划的35%,基本上符合监管层预期目标。但令人担忧的是,目前信贷投放为保证中长期贷款而压缩短期贷款及票据融资,这将会大大限制企业短期资金周转的贷款需求,不利于中小企业复苏。

  刘海东:2010年一季度新增信贷规模较2009年一季度的4.6万亿元下降了约43%,这反映了央行试图平衡2010年商业银行信贷投放节奏的努力。事实上,就3月份而言,它更为典型地反映了央行信贷行政控制的力量。一方面,季末冲量的模式没有出现;另一方面,贷款结构延续了偏重中长期贷款配置,而压缩短期限贷款配置的形式。

  4月信贷规模或现明显反弹

  问:可以说,一季度信贷数据基本合意,那么,你如何预期二季度的信贷投放?

  谌世光:未来三个季度,监管层仍会继续保持信贷平稳投放,大致比例为3:3:2:2。因此,我们预计,2季度信贷规模将与1季度大致持平,而4月信贷规模因为近期楼市出现回暖迹象,将会出现明显反弹,预计新增规模将接近万亿。

  刘海东:在通胀压力上升的背景下,央行很可能会延续一季度的信贷行政控制;进而,从全年7.5万亿元的假设出发,二季度信贷占比约为30%或略偏高应当是相对合理的估计,对应的新增规模为2.25万亿,也对应着信贷季度占比格局大致为3.5:3:2:1.5。

  上涨行情步入尾声

  问:对债券市场而言,你认为最新信贷数据的影响何在?

  谌世光:3月信贷缩量对债券市场的利好非常有限。目前债市收益率无论是投机价值还是配置价值都已经缺乏吸引力,始于年初的债市上涨行情即将步入尾声。而且可以预料,年内流动性状况将呈现逐步收紧态势。近期央行重启3年央票发行,随着2季度通胀压力加大,央行后续随时可能采取新的措施,这些都将成为债市的风险因素。

  刘海东:二季度信贷控制的延续将保证银行间市场资金面相对充裕,这决定了债市面临的风险不会很大。但考虑到央行回笼力度的不均衡,通货膨胀同比上升带来的压力,以及股票市场上涨引发的风险溢价变化,债券市场将呈现震荡走势。  

责任编辑:陈彦娇
上网从搜狗开始
网页  新闻

我要发布

股票行情行情中心|港股实时行情

  • A股
  • B股
  • 基金
  • 港股
近期热点关注
网站地图

财经中心

搜狐 | ChinaRen | 焦点房地产 | 17173 | 搜狗

实用工具