资金从沪铜中小幅流出 金属再度面临方向选择

　　在上月底的突破上行之后，上周LME基本金属重新开市之后再度陷入高位振荡，分化前行的格局之中：LME铜表现一般,一周上涨0.3%，收于7900美元；LME铝则在结果了铜的接力棒再度发力突破向上，越过了1月的高点，收于2405美元新高，涨2.34%；LME锌在上周出现宽幅振荡，但最终小幅收涨0.6%，站在了2月来区间上方。国内方面依然弱于LME市场，处于被动跟随的格局之中，各品种主力1007合约上周均小幅下跌，跌幅在0.5%以内。

　　上周基本面上消息较为平静，美国周度就业情况略有反复，首次申请失业救济人数增加了1.8万人；国内周五公布的3月汽车产销再度创下纪录，产销分别达到 173.44万辆和173.51万辆，超出了我们之前对汽车行业将逐渐走向平稳增长的预期。

　　上周CFTC持仓大幅幅增加，已经接近1月份的水平，非商业性净多头小幅增加。库存方面， LME铜库存再度减少2525吨，沪铜库存增加15949吨；LME铝库存上周减少13275吨，沪铝库存增加2148吨；LME锌库存增加250吨，沪锌库存增加4148吨。

　　资金方面，沪期整体表现平稳，资金从沪铜中小幅流出，小幅流入铝和锌，而资金继续小幅流入LME市场，铜铝锌各品种均增仓，但两市成交量较前一周明显萎缩。

　　经过上周的振荡整理，我们认为市场逐渐显露出走好迹象，或将再度面临向上的机会。之前一直拖累市场的品种分化问题逐步得到解决，LME市场里铝有效突破了1月的高点，锌也走出了2月以来的区间振荡，这种局面有利于市场走出一致的行情；同时，外围市场整体较为配合，美国三大股指均创下新高，而且不断超预期的消费数据预示美国经济一季度有可能再度强劲增长。国内方面，现货供应充足对市场的压制较为明显，库存依然在不断增加。沪铜表现弱于LME铜，沪锌和沪铝与外盘的比值更是逐步走低，但近两周来，沪锌和沪铝振荡重心已经略有上移，只是步伐仍跟不上LME市场，而且从周线角度来看波动幅度已经非常小，两市修正比值的机会将逐渐来临。

　　操作上，观望，等待介入机会。