国际市场走强国内掉队 橡胶为何与外盘对着干

　　3月末,面对国际市场商品价格的走强,国内对应的一些品种却掉队了。

　　“拿铜价来说,LME铜本周屡创新高,但周二以来,国内铜市的反应就比较冷淡,昨日还遭遇一定幅度的回调,的确是外强内弱了。”一位参与金属跨市套利的投资者表示。

　　与传统的“夫唱妇随”的步调不同,国内期货市场上的很多品种,如铜、橡胶(资讯,行情)等商品,近期的走势都开始和外盘“闹别扭”。

　　还是以铜为例,LME三个月期铜价在周一站上7800美元/吨关口后,再次刷新19个月来的纪录,截至周三发稿,该铜价已涨至7839美元/吨。令人纳闷的是,同期国内沪铜的上涨热情却突然蒸发了,沪铜主力1007合约昨日高开后还惊现阶梯式下行,收于61630元/吨,跌幅0.82%。

　　一种市场上较流行的解释是,沪铜价格暂时降温可能是因为其之前“冲劲过猛”,导致价格严重脱离了市场基本面。周一,沪铜价格就曾出现大幅的跳空高开,最终的涨幅将近3%,而这种程度的上涨也让沪铜在面对LME铜价时有“反客为主”的味道,后市出现回调实属正常。

　　“国内外的局势完全不一样,伦敦市场的现货压力较小,而国内的现货库存十分巨大,大幅上涨的难度应该更大才对。”鑫国联期货分析师朱袁鸣指出。

　　与国内现货库存拖累铜价不同,LME期铜库存近期出现持续下滑,周三已降至51.4万吨。朱袁鸣表示,“金融环境的改善令外盘期货铜价存在较强的上升动能,但是国内现货受限于库存压力,下游市场不认可60000元/吨以上的现货价格,导致沪铜压力巨大。”

　　与铜类似,国内橡胶本周也开始和国际胶价“对着干”,沪胶1009合约昨日呈现1.6%的跌幅,至24515元/吨,而自本周一以来,该胶价也是一路下行。与此同时,东京日胶指数不仅突破300日元/公斤,还刷新了2008年以来的新高。

　　“虽然国际胶价持续上涨,但国内橡胶却出现了远期相对近月平水甚至贴水的情况,很显然国内资金并不看好远期。”朱袁鸣表示。

　　截至周三收盘,沪胶主力1009合约竟较1005合约贴水10元/吨,而远月合约也大多相对1005合约平水甚至贴水。

　　永安期货研究院分析师郭诚指出,“沪胶价格承压,从市场供应上说,是前段时间干旱题材炒作之后的正常回归,国内天胶的定价权似乎还在中国市场,外盘走高不支持沪胶继续上扬。”

　　另从下游产业上说,沪胶各合约价差的收紧或许也反映了未来橡胶需求缩减的可能性。如部分汽车厂商过度扩产的征兆已经显现,而3月份车市的“倒春寒”也给厂商带来了资金回笼的压力,这或许将冲击车用轮胎方面的橡胶消费。

　　“车市目前进入了一个时间拐点,加上供应紧张上的缓解,使得胶价完全不符合其基本面,25000元/吨处严重承压,日内交易已可从震荡思路转化为空头思路。”郭诚表示。