流动性VS需求疲软 通胀预期下沪胶投资策略

　　　2009年支撑沪胶上涨的因素是流动性,而非需求;2010年支撑沪胶上涨的因素既非流动性、又非需求,而是通胀预期;我的结论是发生二次衰退时间在2011~2012年,在此之前会产生一波由通胀带领的上涨行情,对沪胶未来走势预判,2010年只是在通胀的中期,2010年每一波下跌都是买入机会,维持倒V形判断,倒V形的顶端在28000~30000元或更高,届时做空的赢利空间照样巨大。

　　一、通胀

　　在过去10年中,中国由于有充裕的劳动力以及大量的投资,从而扮演了一个抵御通胀的强大力量。但现在由于劳动力缺乏以及土地价格持续上升,中国制造的商品的价格不可避免将会上涨。中国不能再像以前那样扮演抵御通胀的角色。

　　2010是中国经济在几十年来最好的年份之一。

　　1.在推迟收紧政策过久之后,跟美国1980年类似,政策制定者会对2010年的CPI等反应过度,经济可能会硬着陆。

　　2.资产价格泡沫的发展是另一个风险,因为充裕的流动性可能会点燃通胀预期,并且良好的经济环境可能会让投资者信心过度膨胀。

　　二、美国退出策略

　　在1936~1937年间,为了减少银行体系中的超额准备金,防止未来出现通胀,美联储将银行存款准备金率提高了一倍,此举造成了1937~1938年的严重衰退,银行被迫减少放贷并抛售资产。

　　太晚收紧货币政策的典型例子发生在80年代,结果是酿成了“大通胀”。

　　在1990~1991年和2000~2001年两次衰退中,美联储直到衰退结束几个季度过后才收紧了货币政策。当时美联储行动的延迟助长了90年代的科技繁荣和其后的楼市繁荣。美联储可能会拖延得更久。引发低利率持续时间太长势必会为未来的通胀提供动力。

　　三、天气

　　天气问题导致结果有以下2点:

　　1、安全供给存在隐患。我国天然橡胶的自给率持续下降,进口依存度不断提高,自给率从1996年的54.5%下降到2008年的21.9%,已经低于30%的国际战略安全警戒线。

　　2、供给增长空间有限。我国适宜种植天然橡胶的国土面积为97万公顷,我国天然橡胶种植面积位居世界第4位。我国天然橡胶大幅度提高产量困难较大。

　　四、轮胎

　　2009年末全国民用汽车保有量达到7619万辆(包括三轮汽车和低速货车1331万辆),比上年末增长17.8%。

　　平均40000万~60000万公里换轮胎,也就是2~3年换一次轮胎,7619×5=3.8亿个,中国每年消耗1.27亿~1.9亿个。摩托车9453万辆×2=1.8906亿个,中国每年消耗0.63亿~0.95亿个。加上其他车辆,如拖拉机、挂车等等。其他（0.12+0.1463+0.02198）×4=0.634亿个,中国每年消耗0.21~0.32亿个之间。

　　按照我国现有产能是6.5亿个,每年我们自己只能消化掉各种轮胎2.11亿~3.16亿个,比例是32.48%~48.65%,对中国轮胎而言,没有出口就没有出路。

　　综上所述:中国轮胎出口的遇阻、2010年全球汽车销售的不确定性,高速增长势头是大家必须关注的。中国橡胶2010年走势注定不会一帆风顺。小幅升值加息会刺激热钱,而大幅加息升值会刺破泡沫。现在的胶价状况是有泡沫的,有泡沫就不代表不涨了,二次衰退可能会出现在2010年晚些时候或2011年,届时情况将更为严重,到那时沪胶肯定会面临新一轮调整。