资金面或将收紧 债市面临回调压力

　　公布宏观数据日益临近，市场对2月份数据猜测不断。坊间传闻2月份CPI可能高达2.7％，高于此前2％的普遍预期；2月份新增贷款可能会在6950亿元，符合此前7000亿元预期。总体来说，物价数据对市场影响偏空一些，信贷数据影响偏中性一些。

　　当前债券市场收益率已经跌至较低水平，从春节以后到现在，部分期限收益率已有20-30BP的跌幅，利率风险凸现，因此稍有利空因素出来就会给本来脆弱的市场以打击。周二（3月9日），债券市场呈小幅下跌行情，部分期限收益率有所抬高。比如：3.8年09农发01成交在3.08％，6.9年09国开11成交在3.56％，2.35年09附息国债15成交在2.185％，6.4年09附息国债17成交在2.94％，8.6年08国债18成交在3.21％。

　  目前，货币市场利率维持相对稳定，隔夜回购利率稳定在1.37％左右，7天回购利率稳定在1.69％左右。市场资金面仍然比较宽松，这也是近期债市在利空因素冲击下仍然维持高位震荡的原因，预计在未来资金面未真正收紧之前，市场更可能是震荡行情，大涨大跌的可能性都不大。建议交易型机构密切关注未来宏观数据变化和央行对流动性管理情况，宏观数据变化只会影响债市一时变化，而市场资金面松紧情况才是影响债市最根本的因素。