贝哲民：人民币2季度恢复升值 央行加息要待6月

　　苏格兰皇家银行首席中国经济学家贝哲民在其发表的最新一期经济月度报告中预测，中国人民银行将在6月提高一年期贷款利率，而人民币升值步伐或于2季度启动。

　　提高存款准备金率更可行

　　贝哲民预计人民银行将在3月份再次提高法定存款准备金率，然后每两个月提高一次。人民银行将在6月份提高一年期贷款利率。

　　不加息的确有很多难题待解。房市是第一个难题。随着紧缩措施的实施，今年初住房销售已应声而降。但房价尚未随之下降。如果不出台进一步紧缩政策，对房产泡沫的担忧只会上升。第二个问题是数据。3月中旬将出炉的二月份CPI和出口同比增长数据，预计将分别接近3%和40%的水平。4月中旬将出炉的1季度GDP同比增长率将超过11%，达到2007年以来的最大增幅。

　　他将2010年GDP的预测值从9.5%上调至10%。同时预计，CPI通胀将在第2季度，甚至可能在第1季度达到3% ，但是在下半年将稳定在3%的水平。在较长期间，非食品价格将继续回落。

　　人民币将在2季度恢复升值

　　人民币升值可能有助于遏制资本流入。但人们普遍认为，人民币被低估了10%至30%。低于这个幅度的一次性升值可能只会吸引更多资本流入。

　　升值幅度亦是难题。坊间普遍猜测会升值5%。但这会造成两个微观经济政策问题。第一是大部分出口商都以美元结算。许多出口商要到交货后3-6个月才收到付款，也没有任何措施对冲风险。人民币升值超过3%，将令出口部门本已微薄的盈利雪上加霜。第二是货币升值越快，就越难以在不损害出口部门竞争力的前提下增加最低工资、提高排污费、放开能源市场。贝哲民预计，人民币将从2季度后恢复升值，2010年底的目标汇率为6.500，逐步升值仍将是主导原则。