原油美元影响难忽略 能源化工板块下方空间有限

　　□南华期货 史明珠

　　　因现阶段需求继续低迷，加上原油暂时步入调整，导致市场对能源化工板块的信心不足。但综合看，板块下跌空间并不大，投资者可以等待原油持稳后的买入机会，重点关注PVC建多机会。

　　　原油美元影响难忽略

　　　作为能源化工板块的领头羊——国际原油，并未能给能化板块提供指引。目前，油价处于80美元/桶附近震荡调整，且有逐步走弱继续寻求下档的迹象。从经济数据来看，欧美复苏之路并不顺利，尤其是欧洲尚处多事之秋，打击市场信心的地雷并未完全排除。另外，欧佩克原油供应量上升到14个月以来最高水平，市场供应充裕，但需求仍然不足。因此，市场基本面仍难支撑高达80美元的原油价位。

　　　此外，美元指数的趋势对商品市场亦至关重要。笔者预测，美元指数对商品市场的压力仍将延续，但其压力位附近的反复也会给商品市场休整的机会。从走势上看，美元指数下方支撑较为稳固，经济数据也并未给美指造成实质性压力。虽然美国的各方面经济指标并非全线利好，尤其是消费者信心指数、失业率数据不大理想，但欧元区经济形势更不乐观，欧元对美元的压力还将继续，美元指数仍有希望走高。但大体上，美元指数现阶段更多的是面临着上行压力，因为欧洲的忧虑问题已有时日，市场对它的敏感度已减弱。另外，在欧美经济形势稳定之前，紧缩性货币政策对金融市场的影响不会太大。

　　　化工品种供需面偏空

　　　从化工品种自身情况看，近期国内塑化企业均呈现供应充足、需求清淡的局面。

　　　其中，LLDPE整体成交清淡，需求不足则是当前行情症结所在。石化企业出厂价格较高，但下游需求未能跟进，价格重心下移。而乙烯单体价格持续下跌，也打压了市场信心。近日LLDPE主流在11400-11550元/吨，较节后伊始降低了250-350元/吨。预期石化库存会进一步积累，目前商家以消化已有库存为主，短期内缺乏利好刺激，市场难有起色。

　　　PVC市场由于货源供应量充裕，下游采购需求不积极，也是阴跌气氛弥漫，价格逐步走软，上游PVC企业库存压力则逐步增大，下调企业增多。市场僵持局面逐步被打破进入买方市场。

　　　PTA现货面及下游聚酯市场产销形势也较弱，报价持续降低，因节前下游补货相对充足，近期需求乏力，企业库存压力增加。

　　　下跌空间受限

　　　尽管能化板块面临诸多不利与压力因素，但也有趋好的迹象。鉴于此，后市板块下跌空间并不大，投资者可以等待原油持稳后的买入机会，重点关注PVC建多机会。

　　　首先，消费在逐渐升温。对于LLDPE而言，清明以前都是农地膜的生产/消费旺季，来自下游的需求会有所增加。而对于主要用于建材的PVC而言，随着南北方建材企业及建筑工程的开工增加，备货和消费需求会慢慢启动。所以，就基本面而言，随着元宵节之后下游工厂生产陆续恢复，消费需求给予塑化的支撑有望较前期增强。

　　　从期货盘面来看，除燃油外，塑料、PVC及PTA的前期涨幅已经得到了较大回吐，节后补涨造成的缺口也已经得到填补。且随着期货价格的持续回落，期现升水缩小，显示当前期价受到的支撑力度正在增强。