一位大户虎年投资理念的转变

　　虎虎生威是每个中国人在虎年到来之际的热切愿望。不过，这个吉祥的词语用在虎年开头的A股，可真的不大适合。虎年首日，A股以一根阴线，结束了投资者开门红的憧憬，此后在3000点关口展开拉锯战，所幸的是，A股最终在虎年的首周以红盘报收，也算稍微安慰了人们焦虑的心

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　　D先生家住深圳福田区，毗邻一家著名的券商营业部，更为值得一谈的是，这家营业部一向以“涨停板敢死队”著称，也许是沾了“涨停板敢死队”的些许“仙气”，D先生的投资在2008年之前一直做得顺风顺水，即使是在上轮长达四年之久的超级大熊市中，D先生也顽强地生存了下来，而且还有盈利，着实不易，显示了D先生高超的投资技巧。

　　D先生属于中等风险厌恶型的投资者，他的资产配置一般分为两部分：一部分用来做短线，主要是依据技术面和基本面的结合，结合市场热点和板块轮动，注重抓各种主题性投资机会；另一部分则用于中长期投资，主要依据是上市公司的基本面。整体上来说，D先生倾向于自上而下的资产配置策略，即在经过深入研究之后，首先选择一个发展阶段处于拐点的优势行业，然后在这个行业里面选择优质的上市公司，“擒贼先擒王！”这是D先生的口头禅，因此，在上一轮的大牛市中，D先生从招商银行、万科A、西山煤电、宝钢股份等行业龙头中获益不菲，即使是在2008年和2009年犹如过山车般的行情中，D先生仍然是坚持他原有的投资思路。不过，与以往不同的是，面对中小盘个股的疯狂上涨，甚至有些基本面很差的个股也“鸡犬升天”，D先生只能眼睁睁地看着别人赚钱。在D先生眼里，优势行业和优质公司才是他投资的两大法宝，即使短期内吃亏，也会“我自岿然不动”。

　　春节期间，D先生和一帮做投资的朋友频频举杯推盏，闲聊间让D先生颇为不爽起来。不比不知道，一比吓一跳！即使是在去年年底市场的大跌中，D先生很多大户和做私募的朋友仍然取得了不菲的收益，比如在重庆板块、海南旅游岛概念、新疆和西藏板块等许多个股上，D先生的朋友们都大获其利，反倒是D先生与这波题材股的火热行情擦肩而过。

　　冷静下来之后，D先生在朋友的点拨下，经过认真思考后得出了一个重大结论，这就是投资理念必须要彻底转换。D先生认为，导致A股前期大幅下跌最大的利空因素，就是对流动性紧缩的担忧，但中国经济中流动性并不等同于银行的信贷规模，信贷规模的扩张的确在很大程度上表明流动性增加，但谁又能说新增贷款从9万亿下降到7.5万亿就意味着流动性的减少呢？

　　D先生认为，目前的民工荒恰恰表明了中国经济仍然还处在低端制造业的阶段，因为缺少普工的工种，仍然集中在玩具、服装、纺织等劳动密集性行业，在中国经济调结构的过程中，经济增长动力和模式都会发生改变，而这一过程不会是短期的，在这一艰难的转型过程中，原有的经济增长动力，如低端制造业的出口、投资等“势能”会逐渐衰退，但新的经济增长动力，如科技的更新换代、低碳经济、内需的崛起等，短时间不会产生特别明显的效果，这也决定了处于盈利拐点的行业很难出现，行业整体性的机会将很难出现，因此，注重上市公司自身的基本面，轻行业重个股，将成为D先生日后的投资思路和投资理念，同时，类似于区域经济概念、世博、广州亚运会概念等带来的投资机会，也将成为D先生重点猎取的对象。