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期货套利者:只要价格出现偏差 就能套利赚钱

来源:第一财经日报 作者:王磊燕
2010年02月27日09:54

  “我们的交易程序从去年10月开始到现在已经带来了18%的稳定回报。”主要从事商品期货套利交易的张浙勇对《第一财经日报》说,“程序化交易速度非常快,能捕捉到人工操作看不到的价差,以毫秒计的速度来抢单子。这个程序未来用到股指期货上也是完全可以的。”

  张浙勇是长城伟业期货公司股指期货开户的第一位客户。他管理的上海筑金投资有限公司主要从事商品期货的跨市场、跨期和跨品种套利和股票投资。他觉得股指期货和商品期货极其相似,未来一定会出现好的投资机会,“如果股指期货3个月合约的价格明显高于现货,那我们就可以买现货合约抛期货合约。”

  说到股指期货的具体交易策略,张浙勇表示还需要观望。由于投资门槛较高,他对这个市场的活跃程度和流动性有点担心。“这个合约(标的)设计得太大,50万元的门槛,真正能参与进来的股民很少。”他认为,“期货市场需要有投机力量来增加流动性,现货商的头寸才能有空间做套期保值,否则,期货市场的套期保值功能也不能很好地发挥出来。”他担心,如果股指期货推出后大多是套期保值客户,缺乏投机力量,那么市场的套期保值功能的发挥可能会不尽如人意。

  不过,张浙勇也表示:“监管层一开始设置高门槛是对的。这是在保护散户的利益,因为如果没有经验盲目地去做(股指期货)是要闯祸的。散户说不定真的把它当股票来做,如果来一次从6000点下跌到1600点,不及时止损,那不知要爆几次仓呢!”作为一个从1997年就开始参与商品期货的资深投资者,他毫不讳言地说:“仿真交易的实际意义不大。实践和模拟是两回事。真金白银投到盘中,人的心态完全是不一样的。”

  在张浙勇看来,要在期货市场立于不败之地,关键要做好风险管理,“一个是合理资金管理和分配,一般仓位控制在20%~30%,满仓一定不利于操作。按照股指期货12%的保证金比例,50万元资金做一手就差不多了。二是严格止损。这个比方向更重要,因为方向只有两个,看对看错的概率是50%,尤其做短线,能做到及时止损,其实亏的很少,留得青山在,不怕没柴烧。”

  和很多投资者一样,初涉期货市场时,张浙勇也是从做单边投机开始的,很快他就发现这样的操作风险非常大,“有时可以连续几个月赚钱,但是一招不慎就把你之前赚到的利润全部抹掉了,这种操作的结果往往是‘零存整取’。”因此,他调整策略,通过套利交易来取得“绝对的、稳定的回报”。他印象最深刻的是2004年做铝的跨市套利,“当时国内铝的价格高得严重脱离基本面,我们就抛国内买国际,当时可能有庄家在操控国内市场,我们眼看着国内市场天天涨,但突然之间就崩盘了,连续几个跌停,我们在一个星期里面就获利了100%。”

  “我认为没有什么工作比做期货更好。因为这个市场并不存在牛市和熊市,只要价格出现偏差,就能套利赚钱。”张浙勇告诉记者,这些年来,他管理的筑金投资平均年收益高达30%到50%。

责任编辑:陈大伟
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