国债指数节后连续三个交易日上涨

　　在资金面相对充裕的环境下，本周交易所三大债指一反节前回调态势，呈企稳回升势头，其中上证国债指数（000012）表现抢眼，已连续三个交易日上涨，并在盘中不断创下历史新高。但值得注意的是，央行已于昨日在公开市场发行三月期央票，同时重启暂停3期的三月期正回购操

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• 交通银行

　　尽管春节前央行宣布再次上调存款准备金率0.5个百分点，但在春节假日因素作用下，央行节前已暂停了3期的三月期央票正回购操作，资金呈连续净投放状态，加上节后居民储蓄存款的回流，使市场资金表现充裕，流动性增大，导致机构资金配置压力大增，配置资金源源入市。这些因素作用，让债市节后出现了“小阳春”。

　　但流动性一再堆积，无疑会加大央行管理流动性的压力。从目前的情况看，决策层短期维稳意图并未改变央行管理流动性的初衷。昨天，央行于公开市场开展三月期央票发行，同时重启暂停3期的三月期正回购操作。此次央票发行量达900亿元，较节前一周增加了600亿元。更令人关注的是，央行通过本期公开市场操作，实现了资金的大幅回笼，结束了此前连续五周的资金净投放格局。

　　此外，市场对通胀、加息的预期，也都成为拨动债市走势的重要因素。

　　申银万国研究所首席宏观分析师李慧勇认为，加息预期是一个变化的量，现在的许多指标都已指向加息，如国内投资数据、信贷数据、GDP增长率等。但目前加息的最关键条件尚未现身，即一旦连续三个月出现负利率的话，加息的条件就具备了。李慧勇预计，三个月之内，中国将会有第一次加息。

　　但交通银行首席经济学家连平则认为，综合考虑世界经济复苏仍存在不确定性、国内私人投资回暖的持续性有待进一步观察，以及去年新开工项目的后续资金需求较大等因素，货币投放不会大幅收紧。

　　事实上，今年预期超过7万亿元的信贷增量，仍属中国信贷增长史上的天量，后市的市场资金仍会较为充裕。

　　信达证券分析师李建朋判断，在资金面充裕的局面没有改变的情况下，债市的资金配置型行情就有望延续。