国债大增 去年我国间接融资占比不升反降

　　虽然去年的新增本外币贷款达到了创纪录的10.5万亿元，但是由于国债融资规模大幅增加，全年间接融资占比仍下降了约两个百分点，与此前各方预期恰好相反。此前，由于去年的新增贷款大大超出了年初计划，多位专家预计年内间接融资占比将较前年上升。

　　央行数据显示，2009年国内非金融机构部门(包括住户、企业和政府部门)融资总量快速增加，全年累计融资13.1万亿元，同比增长1.2倍。

　  其中，全年新增本外币贷款为10.5万亿，股票融资（包括可转债融资，不包括金融机构上市融资额）5020亿元，国债（包含了财政部代理发行的地方政府债）8182亿元，企业债（包括企业债、公司债券、可分离债、集合票据、短期融资券和中期票据）12320亿元。

　　值得注意的是，虽然去年贷款融资额同比增幅超过了100%，但国债的同比增幅明显更高，同比增长约700%。

　　正因为如此，从融资结构看，贷款仍然是主要融资方式，但占比有所下降，从2008年的82.4%降至80.5%；随着积极财政政策的实施，国债融资规模大幅增加，占比明显上升，从前年的1.7%上升至6.3%；股票及企业债券融资量均保持较快增长势头，占比则略有下降。股票融资更是从2008年的5.8%降至3.8%。

　　这意味着我国间接融资占比过高的问题在去年略有缓解。此前，间接融资占比过高一直是我国金融市场长期面临的突出问题之一。专家普遍认为，间接融资比例过高，将导致经济风险和金融风险过度集中在银行体系的内部，使我国金融体系缺乏必要的弹性，不利于金融安全和经济安全。同时还不利于我国经济结构的调整，加大了经济运行的社会成本。

　　展望未来，市场人士指出，积极的财政政策继续得以实施，加之到期国债还本付息数额的逐年增长，都将使2010年度的国债发行规模仍然保持在较高水平。但是，积极的财政政策退出之后，国债发行规模可能下降。要继续改善我国的融资结构，必须进一步促进企业债和股票融资等直接融资手段的发展。