期待虎年股市开门红 节后采取何种操作策略

　　提要：沪深交易所将在2月13日--2月21日休市，广州万隆证券网全体同仁在此恭祝各位股民朋友虎年财源广进、心想事成、合家安康……

　　「决策元素点睛」

　　春节期间，需要关注的是欧美货币战争的进展。从目前趋势看，两大经济体短期内可能进入僵持阶段，历经前期暴跌后，欧美股市与期市都不会出现太过于负面的走势。

　　「市场格局」

　　1、短期研判：从基本面上看，美国公告一系列经济数据，尤其是失业人口显示，美国经济仍处于较佳的恢复期中。各大公司的第四季度业绩基本公告完毕，市场处于相对平静期。欧盟对援助希腊等欧洲主权国初步达成共识，预计在中短期内将陆续落实政策细节。受欧洲主权债务问题舒缓，以及以美国为首的重要国家进入经济数据真空期，预计短期内外围股市仍以震荡反弹为主。美元指数方面，欧洲债务危机趋缓，中国威胁以抛售美国国债应对美对台军售，以及美国决定出口翻倍等内外因素，都预示着美元走势将进入一段冲高回落的整理期。这一点跟美元技术走势上进入第四浪调整浪的时间基本吻合。美元短期难以持续走强，也意味着外围股市与期市短期风险系数不大。

　　2、中期研判：一月宏观经济数据已经出台，外贸数据超预期地好，CPI与新增信贷规模增速略低于市场预期，PPI撇除翘尾影响，增速仍在可控范围。这表明我国经济内生性增长进一步恢复，而且管理层前期的预期性管理逐步生效，通胀压力不高，短期进一步调控的空间不大。未来中短期内，格局朝着政策调整压力不大，经济增长力度不小的方向发展。同时我们留意到，美国在本国经济数据有所好转的时候，逐步向欧洲发动货币战争。不排除随后美国为了其自身的出口需要，逼迫人民币升值。再加上我国本身经济复苏势头强劲的内在因素，人民币升值将成为未来一定时间内的大概率事件。人民币升值预期与股指期货融资融券即将推出的预期，将触发资本市场作连锁反应。

　　「热点前瞻与投资策略」

　　热点前瞻：近期美国总统奥巴马在接受美国商业周刊访问时要求中国严肃考虑人民币升值的问题，引起国际和国内社会的关注。人民币升值问题自从05年放开汇率管制以后逐步成为政治博弈工具，也成为热钱流入中国的原因之一，一般来说只要国外经济形势较差，尤其是西方国内的失业率回升，就会归咎于中国大量低成本的制造业，然后逼迫中国进行升值，而热钱的流入则主要考虑短期投机，一般在股市，房地产进行投机炒作。

　　过去几年人民币保持缓慢升值趋势，但值得注意的是，08年金融危机发生后，为了保出口我国采取了汇率干预动作，09年人民币未发生升值的情况，而进入2010年情况可能不一样了，我国的出口将明显改善，预计将对GDP拉动0.6-0.9个百分点，西方发达国家经济形势有可能二次探底，由于各种原因可能要求人民币升值，还有国内股指期货和融资融券将在上半年启动，将刺激更多的热钱流入中国倒逼人民币升值，预计2010年人民币将重新步入升值之路。在这个背景下，我们认为有部分板块将受益于人民币升值，包括有大量外债的航空，拥有人民币资产的银行，保险，拥有土地储备的地产，还包括进口原料的造纸等。

　　操作策略与仓位控制：春节后管理层推出利空政策的可能性微乎其微，宏观调控进入两会前的真空期。外围市场在春节期间预期风险系数不大。而在节后，拥有人民币升值与股指期货推出预期的资源属性蓝筹股，可能会有一波较为明显的反弹性质行情，激进的投资者届时可结合美元走势逢低关注……

　　策略回顾：我们前期认为市场风格发生切换，大市值品种可能会阶段性强于小盘股，近期行情逐步证实了这个观点。

　　「操作理念与风险提示」截至本周，为了保障春节期间市场流动性的充裕，央行在公开市场上已连续四周实施净投放操作，累计净投放6820亿元。节后在通胀、信贷、热钱流入等可能"卷土重来"的影响下，央行继续紧缩政策可能性则相对较大，除了可能会重启央票利率上行和扩大公开市场回笼规模，不排除进一步上调法定存款准备金率的可能。