风险也要“另类”防范 银行理财市场冲击高收益

　　当2008年国内银行第一款挂钩红酒的另类理财产品面市时，曾一度吸引了众多好奇和关注的目光。这类以跑赢CPI为设计目标的理财产品，被银行称为是“抗”通胀的“利器”，但更多的投资者似乎只是把它看作一个“概念”。然而，经过两年多的发展，另类理财在静悄悄中不断扩容，并且在去年众多理财产品收益平平的情况下，创下了相当不错的收益，给了市场一个意外的“惊喜”。

　　于是，在进入2010年，在通胀预期不断增强的背景下，另类理财再次引发了市场的特别关注。

　　进入2010年，在日益强烈的通胀预期之下，一款款挂钩红酒、普洱茶、艺术品、农产品的另类理财产品，吸引了众多投资者的目光，成为搅热银行理财市场的一股新旋风。

　　理财专家表示，另类投资与传统投资领域的较弱相关性，以及其改善资产配置结构、有效降低产品系统性风险的特殊功能，使另类理财在未来理财市场中“潜力无限”。

　　另类理财热度渐高2008年7月，工商银行联手中海信托、中粮集团首推“君顶酒庄”红酒收益权信托理财产品，开启了银行发行另类理财产品的新篇章。随后，挂钩普洱茶、小麦、艺术品等的另类理财产品相继问世，掀起了一波又一波的另类投资热。

　　“红酒”理财产品一经推出，便使众多投资者眼前一亮。投资者认购理财产品后将成为红酒投资人，其理财收益有如下两种实现方式：一是葡萄酒装瓶后，客户可向发行方提出红酒消费申请，当客户消费后，除了所消费的红酒外，还将获得相应的红酒实物收益率；第二种方式是在理财产品到期时，投资者选择以现金方式分配理财收益。

　　“这正体现了另类理财产品的‘实期结合性’。”社科院金融研究所金融产品中心王增武博士介绍，红酒收藏者通过投资红酒实物期权类理财产品，一方面可以享受现金收益，另一方面还可消费实物红酒。“实期结合性”是另类理财产品的最突出特点。

　　在工行之后，中信银行也推出了“红酒”理财产品，无论投资渠道还是收益方式，与工行“红酒理财”如出一辙。两家银行的产品，均限量向私人银行贵宾客户、优质个人客户发行。

　　事实上，除红酒外，贵金属、农产品、艺术品等具有保值增值功能的商品都可成为另类理财挂钩的产品。建行云南省分行与云南龙润茶业集团、国投信托联手于2009年初推出的“龙润普洱茶立方壹号财产受益权信托理财产品”是全球首款普洱茶信托理财产品。与其他理财产品不同的是，认购的龙润普洱茶财产受益权由“龙润普洱一条龙”、“龙润普洱奥运限量版系列茶品”、“龙润普洱私房茶”三个系列产品组成，投资者认购后将成为普洱茶投资人，可根据自身喜好，选择直接消费普洱茶或持有该信托理财产品至到期，收回投资收益。

　　“另类理财产品是相对于传统理财产品而言的。一般来说，如果银行理财产品的投资对象并非股票、基金、债券、票据等，都可以称之为另类投资。”王增武表示，其中，红酒类理财产品，是利用红酒长期持续向上的独特价格走势，以及其运行规律与普通经济周期不一样的特性而设计的，而挂钩于农产品、贵金属等领域的理财产品，则是看准了这些产品持续上涨的走势，从通胀角度寻求保值增值。

　　冲击高收益成为最大吸引力

　　另类理财的兴起，与传统理财产品收益下滑、全球投资市场变化密切相关。也正是由于另类投资与传统投资的较弱相关性，甚至是负相关性，使另类理财在资本市场持续走弱的背景下，逐渐受到投资者的青睐。

　　民生银行继2007年7月推出非凡理财“艺术品投资计划1号”产品，并获得较高收益率之后，于近期又推出“艺术品投资计划2号”理财产品，在短时间内就全额售罄。据悉，该款理财产品分为优先级和劣后级，其中优先级产品专门面向民生银行的私人银行客户销售，起点金额50万元，理财期限3年，产品具有站在投资领域前沿、投资收益有较大的弹性空间、产品结构科学、投资期限合理、风控有手段等特点，募集资金将按照一定比例标准投资于中国近现代书画、中国当代艺术品和少量的古代书画作品。“艺术品投资计划1号”产品在2007年7月销售并成立，期限2年，2009年7月理财产品正常到期，到期年化收益率高达12.75%，综合收益率25.5%。

　　民生银行私人银行部总裁朱德贞认为，伴随投资市场日益成熟，高端财富人士的投资需求亦愈显多元化，艺术品投资计划等另类投资金融产品日益受到高资产净值人群的追捧。另类投资将是未来银行理财产品创新的一个重要领域。

　　此外，光大银行一款与麦当劳、阿迪达斯、丰田汽车等消费品股票及石油、镍、小麦等期货价格挂钩的理财产品，3个季度的平均收益率就超过了14%。“普洱茶受益权信托理财产品”投资期限为18个月，年化收益率为7%，都明显高于同期市场上银行存款利率和其他理财产品收益。

　　“银行理财市场需要源源不断的创新，而另类理财产品的发行，开辟了一个全新的投资领域。虽然目前我国另类理财正处于起步阶段，但可以预见，其未来前景相当广阔。另类投资的主要优点在于多元化投资可降低产品的系统性风险；多数另类投资与传统投资领域的相关性较弱，甚至呈现负相关关系，优化了资产组合。此外，部分另类投资领域的潜在收益水平较高。”王增武表示。

　　风险也要“另类”防范

　　另类理财产品因其新颖的概念被投资者吸引，但理财专家提醒，另类理财产品是一个新生事物，投资者要尽量选择自己熟悉的产品投资领域以掌握主动权。银行通过自身的优势，能够较为准确地分析市场走向，投资者如果认同银行的观点，则可以购买银行理财产品。但是另类理财产品在国内刚刚兴起，运作并不十分成熟，投资者在投资之前应对所投资的领域有趋势性判断。

　　对于期货概念理财产品的风险，分析人士认为主要是信用风险，国内并没有类似国外成熟的权威红酒评级机构，这就意味着红酒的价值和价格没有统一标准去衡量，其中就会涉及很多公平公正的问题。此外，红酒的质量受多方面不可控因素的影响，会有较大波动，因而投资者对红酒理财产品如果以收藏为目的，存在一定风险。

　　艺术品类另类理财产品的最大风险则在于收藏风险。普通投资者对艺术品的鉴别能力有限，因此投资艺术品理财产品要格外慎重。“从发行方的角度来说，一般会聘请专业的外部机构来帮助投资者进行艺术品的鉴别。例如，‘艺术品投资计划2号’在风险控制措施方面，银行会对信托资金账户进行监管，炎黄艺术馆则负责对所投资艺术品进行保管。”民生银行私人银行一位客户经理表示。

　　记者注意到，民生银行推出的“艺术品投资计划2号”在其产品说明书上，有比普通理财产品更为详尽的风险提示，其中包括信用风险、延期支付风险、市场风险、流动性风险、政策风险等等。“与普通理财产品不同，另类理财产品价值高，未来价格走势不确定。另外，国内市场还处于起步阶段，缺乏操作经验，因此发行银行必须要对投资者进行全面的风险提示和风险教育。”该客户经理进一步表示。

　　此外，另类理财产品的流动性一般较差，多属于固定期限投资，不能提前赎回，专家提醒，投资者应选择长期不会动用的资金进行投资。