临近春节,投资者参与热情减弱,本周二(2月9日)二级市场交投较为平稳。
国债方面,3年期的09国债29成交于2.41%附近,接近6年的08国债22成交于3.14%附近,剩余期限约10年的09国债23成交于3.43%。金融债方面,含权债08国开25双边被点成交较多,收益率呈现下行。
央票方面成交平稳,以银行类机构为买盘主力。1年左右期限品种收益率呈现小幅下行。如08央票20成交在1.99%,下行2BP。信用品方面,短融市场逐渐降温,短端买盘减少,收益率整体变动不大,一部分半年以上期限券种主动性买盘减少,收益率出现小幅下行。接近半个月的09铁道CP01(AAA)成交在1.65%;接近1年的10中粮CP01(AAA)小幅下行至2.65%。3-5年的新发AAA中票品种仍受到市场追捧,较多的买盘推动其收益率略有下行。如新发3年期10南车MTN1(AAA)成交在3.80%-3.77%,10云天化(600096,股吧)MTN1成交在4.83%-4.79%。
近期央行在公开市场上保持净投放态势,市场资金比较充裕。但春节后资金的回笼压力较大,央票发行利率或再度提高,对中短期利率品种构成压力,而高收益的信用产品相对更具防御性。由于信贷紧缩,机构对于短融的需求具备持续性,收益率短期内上行的概率不大。在保险类机构较强的配置需求推动下,中票收益率将继续下行。整体来看,节后债市风险更多地来自于CPI的大幅回升。操作策略上,继续推荐中短期信用债券。