来源：华夏时报
本报记者 祁和忠 上海报道
本周，国际国内大宗商品市场全线暴跌，跌幅之大超出大多数市场人士的预料。无论是以铜、铝、锌为代表的金属期货市场，还是以石油、橡胶为代表的能源化工期货市场，抑或白糖、豆类等农产品期货市场，都出现较大程度的跌幅。
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中国因素致全球暴跌
在中国央行收缩流动性的同时，美国总统奥巴马关于限制银行冒险的监管思路，令全球大宗商品市场雪上加霜。
在金属期货市场，伦敦金属交易所（LME）三个月铜价周二至周四连续三天暴跌，周四跌破7000美元/吨，收报6870美元/吨，已重回去年12月中旬的价格波动区间。与1月7日创出的高点7795美元/吨相比，跌幅已超过10%。在国际铜价暴跌的带动下，上海期货交易所铜价周四、周五连续两天跳空下跌，周五主力合约1005以55570元/吨收盘，全周跌幅高达6.38%。
与铜价相比，锌价与糖价跌幅更为猛烈。周四，郑州商品交易所期糖、上海期货交易所期锌大面积跌停。周五，郑糖出现止跌现象，但沪锌继续下跌，主力合约1005周五收报17590元/吨，周跌幅高达11.74%。
随着市场暴跌，大量获利丰厚的多头纷纷获利了结，加重了市场压力。东证期货分析师黄帅表示，最近纽约商品交易所（COMEX）黄金非商业净多头头寸环比下滑3.4%，纽约商业交易所（NYMEX）WTI原油非商业净多头头寸环比下滑0.9%，美元指数非商业净多头头寸环比下滑10.26%。
上海金源期货分析师张严指出，去年大宗商品的上涨，其主要原因之一是中国因素，即中国方面的需求强劲。但今年伊始，政府退出政策令市场产生担忧，导致价格大幅波动。
不过，他表示，最近的下跌主要是市场对资金面的担忧引发。“实际上，国内外的资金还是比较充裕的，我认为，在未来全球央行纷纷加息的情况下转势才会出现。目前，主要的发达经济体尤其是美国还不可能加息。”
关注利率和供需
“现在，中国在商品市场的影响力已经大大增加了。”方俊锋说。同时，他也坚持认为，目前的下跌只是涨势中的中级调整，并不是转势。
对于大宗商品的未来价格走势，黄帅预测将出现分化。工业品的金融属性是把双刃剑，既会放大涨幅，也会放大跌幅。但温和通胀会对农产品价格形成保护，而北方大雪预示着今年春涝秋旱的可能，季节性因素会带来波动性操作机会。
华创证券研究员高羽认为，全球宏观经济走势决定了大宗商品价格趋势，金融系统或者流动性，放大价格围绕趋势的波动，美元走势迫使价格进行适应性调整，自然、政治、政策因素对商品价格造成随机冲击。
他表示，全球经济向好的趋势不会改变，新兴市场国家对大宗商品的需求延续，发达国家也在较慢恢复，流动性充裕的局面会放大这种趋势，因此，大宗商品价格上涨的趋势会延续，直至普遍的流动性收缩政策开始出现，或者因产业结构调整而出现新的经济增长点。
黄帅建议，由于未来不确定因素较大，投资者可考虑采取对冲策略进行交易：一是关注利率变化。例如，近期上海银行间同业拆借利率偏高，说明资金成本上升过快，那么可以买农产品抛金属，实际上是看空工业品的金融属性；二是关注各品种的供需基本面，买强抛弱，譬如买铜抛锌，从而达到对冲隔夜风险和系统性风险，并获得基本面套利收益。
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